BNY y Citadel Securities completaron un circuito de negociación, liquidación y financiamiento con un bono del Tesoro estadounidense representado digitalmente. La operación enlazó la compra de un título a dos años con un repo tripartito a un día, una prueba concreta de que la tokenización puede servir para mover garantías dentro de la infraestructura financiera institucional.
Según el comunicado, la representación del bono se registró en un libro digital privado de BNY y se liquidó en minutos, frente al plazo habitual de un día hábil. La entidad presenta la transacción como el primer uso de un activo tokenizado en una gran plataforma de repos tripartitos, aunque no publicó el importe de la operación.
Del bono del Tesoro a la financiación a un día
Citadel Securities compró el bono a través de BNY en Tradeweb. Tras la ejecución, el banco creó su representación digital y completó la liquidación en cuestión de minutos; luego, Citadel empleó ese mismo activo como garantía de una operación de recompra a un día, mientras BNY aportó el efectivo. Así, el título pasó de la compraventa a respaldar financiación sin esperar al ciclo ordinario de liquidación.
Un repo permite obtener dinero a corto plazo contra valores de alta calidad, con el compromiso de revertir la operación en la fecha pactada. En su modalidad tripartita interviene un agente que administra la garantía y ayuda a coordinar las obligaciones de las partes. La novedad aquí reside en que la representación tokenizada del bono acompañó distintas etapas de ese proceso, desde el registro hasta su uso como colateral.
Qué demostró la operación y qué falta por probar
La velocidad de liquidación es relevante porque un bono que permanece inmovilizado durante el proceso no puede reutilizarse con la misma agilidad para obtener liquidez. En esta transacción, el registro digital permitió conectar con rapidez la compra del activo y su empleo como garantía, dos pasos que suelen depender de sistemas, horarios y controles distintos.
Eso no significa que todo el mercado de repos haya pasado a operar las 24 horas ni que el efectivo de la operación fuera un depósito tokenizado. BNY describió el uso de un libro privado para el valor y anunció planes para incorporar capacidades de efectivo digital y depósitos tokenizados más adelante.
También prevé ampliar el horario de sus plataformas tradicionales de liquidación y de repos en Estados Unidos, con la intención de cubrir franjas europeas y asiáticas el próximo año.
Por qué importa para los mercados institucionales
Los bonos del Tesoro son una de las garantías más utilizadas por los intermediarios financieros. Si su representación digital puede trasladarse con seguridad entre negociación, liquidación y financiación, las entidades podrían reducir tiempos muertos y gestionar mejor la disponibilidad de colateral.
El beneficio potencial no depende de lanzar un producto para pequeños inversores, sino de mejorar procesos internos de un mercado ya existente.
La experiencia, sin embargo, sigue siendo una operación puntual. Para medir su alcance harán falta más transacciones, información sobre costes y una integración sostenida con los mecanismos de control, custodia y gestión del riesgo que exige este mercado. El paso dado por ambas firmas muestra una aplicación operativa de la tokenización; su escala comercial todavía está por comprobarse.
