Alphabet sufrió este jueves 29 de octubre su peor jornada bursátil desde que Google salió a bolsa en 2004. Sus acciones cayeron casi un 13% y borraron alrededor de US$ 500.000 millones de capitalización, en una reacción a sus resultados trimestrales y al coste de la carrera por la inteligencia artificial.
Según CNBC, el retroceso superó el récord negativo del 11,63% registrado en marzo de 2020. Microsoft, que también presentó cifras de inversión elevadas, se mantuvo prácticamente estable, mostrando una respuesta distinta de los inversores ante las cuentas de dos grandes protagonistas del sector.
El gasto en IA pone el flujo de caja bajo presión
La matriz de Google comunicó un flujo de caja libre negativo de US$ 9.070 millones en el tercer trimestre, frente al déficit de aproximadamente US$ 2.700 millones que esperaban los analistas. Al mismo tiempo, mantuvo su previsión de inversiones de capital para el año entre US$ 195.000 millones y US$ 205.000 millones.
La combinación concentró la atención en el dinero que queda disponible después de financiar la expansión. El flujo de caja libre negativo refleja que los desembolsos de capital superaron la generación de efectivo operativa del periodo, una medida distinta del beneficio contable.
También conviene separar esa cifra de la pérdida de capitalización bursátil: los US$ 500.000 millones representan una reducción del valor que el mercado asigna a las acciones, no una salida equivalente de dinero de las cuentas de la compañía.
La publicidad en búsquedas crece, pero decepciona
Los ingresos de publicidad en búsquedas aumentaron un 12%, hasta US$ 63.350 millones en el trimestre terminado en septiembre, aunque quedaron por debajo de las expectativas. La evolución del principal motor comercial del grupo añadió presión a unas cuentas ya condicionadas por las necesidades de inversión.
Philipp Schindler, director comercial de Alphabet, explicó que parte del impacto procedía de una menor monetización en AI Mode. La empresa está ampliando la publicidad dentro de ese servicio y de AI Overviews, incluidos los mercados internacionales, mientras adapta su negocio a nuevas formas de consultar información.
El desafío consiste en convertir el uso de herramientas de IA en ingresos suficientes para sostener su desarrollo. ChatGPT y Claude también disputan hábitos de búsqueda, mientras Google intenta incorporar esas experiencias sin debilitar el negocio publicitario que financia buena parte de su expansión.
Microsoft ofrece un contraste en la misma carrera
Microsoft registró US$ 45.200 millones en inversiones de capital y arrendamientos financieros, un 30% más que un año antes. Sin embargo, la cifra quedó por debajo de los US$ 50.670 millones previstos por los analistas, reduciendo la sorpresa negativa asociada al ritmo de desembolsos.
Su flujo de caja libre descendió un 27%, hasta US$ 18.630 millones, aunque siguió siendo positivo. Ben Barringer, responsable global de investigación tecnológica de Quilter Cheviot, interpretó que la compañía desarrolla su infraestructura de manera más medida, mientras cuestionó la presentación de resultados de Alphabet.
La comparación sitúa el retorno de las inversiones en el centro del debate: ampliar capacidad para IA exige recursos, pero los inversores también evalúan la generación de caja y la evolución del negocio principal. Para Google, mejorar la monetización de sus nuevas experiencias será una pieza clave de ese equilibrio.
