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Espacio patrocinadoEl oro atraviesa una fase muy distinta a la de comienzos de 2026. El metal precioso cotiza cerca de los 4.708 dólares, lejos del máximo histórico registrado el 29 de enero, cuando alcanzó los 5.600 dólares.
Además, el movimiento reciente confirma una pérdida de impulso. En el último mes, el oro cede un 1,23%, aunque todavía acumula una subida sólida del 12,25% en seis meses.
La gran pregunta ahora gira alrededor de un punto clave: ¿por qué el oro se aleja de sus máximos históricos si la incertidumbre global sigue presente?
La relajación geopolítica reduce parte del miedo del mercado
Durante enero, el mercado vivió un escenario muy distinto. Las tensiones geopolíticas crecían con fuerza y los inversores buscaban refugio: esa situación disparó la demanda del oro.
Sin embargo, en las últimas semanas, algunos focos de tensión perdieron intensidad. El mercado percibe menos riesgo inmediato en Oriente Medio y también observa cierta estabilidad en las relaciones entre Estados Unidos y China. Ese cambio reduce el flujo de capital hacia activos defensivos.
Además, las bolsas mantienen una resistencia sorprendente. Wall Street continúa relativamente fuerte y eso también resta atractivo al oro; cuando los inversores buscan más rentabilidad, suelen abandonar parcialmente los activos refugio.
Incluso así, el oro no se desploma. Eso muestra que el mercado todavía mantiene ciertas dudas sobre la economía global y sobre la inflación estadounidense.
La FED cambia el escenario para el oro
El principal factor bajista aparece ahora en la política monetaria de la Reserva Federal. Los últimos datos de inflación en Estados Unidos salieron por encima de lo esperado y enfriaron las apuestas sobre recortes de tipos de interés.
Ese punto resulta decisivo para entender la debilidad actual del oro.
Cuando la FED mantiene tipos altos, el dólar gana atractivo. Además, los bonos del Tesoro ofrecen más rentabilidad: en consecuencia, muchos inversores reducen exposición al oro porque el metal no genera intereses.
Reuters explicó esta semana que el mercado incluso empieza a valorar la posibilidad de otra subida de tipos antes de finales de año.
Ese cambio golpea directamente al metal precioso. Por tanto, el oro vive una presión doble. Por un lado, disminuye el miedo geopolítico. Por otro, aumenta la expectativa de tipos elevados durante más tiempo.
Los grandes bancos mantienen una visión alcista para el oro
A pesar de la reciente corrección, las grandes entidades financieras todavía mantienen perspectivas positivas para el oro a corto y medio plazo. Sin embargo, varias firmas empiezan a mostrar más prudencia tras el fuerte rally de comienzos de año.
UBS continúa entre las entidades más optimistas. El banco elevó recientemente su previsión hasta los 6.200 dólares por onza para distintos trimestres de 2026. La entidad cree que la demanda de refugio seguirá fuerte mientras persistan las dudas económicas y geopolíticas.
JPMorgan también mantiene una visión claramente alcista. La entidad proyecta un posible avance hacia los 6.300 dólares durante 2026. Sus analistas consideran que los bancos centrales seguirán aumentando compras de oro para diversificar reservas y reducir dependencia del dólar.
Goldman Sachs mantiene igualmente un escenario favorable para el metal precioso. No obstante, la firma retrasó recientemente sus previsiones de recortes de tipos en la FED debido a una inflación más resistente y a un mercado laboral sólido en Estados Unidos.
Ese cambio resulta importante porque unos tipos elevados suelen limitar las subidas del oro a corto plazo.
Mientras tanto, Citi adopta un tono mucho más prudente. El banco reconoce que la incertidumbre geopolítica y económica todavía apoya al oro.
Sin embargo, considera que parte de esos riesgos podrían desaparecer durante los próximos meses: si se consolidara una estabilización económica en Estados Unidos y una menor tensión internacional podrían frenar nuevas subidas agresivas del metal.
Por ahora, el consenso de Wall Street sigue siendo favorable para el oro en el medio plazo. Sin embargo, el mercado también empieza a asumir que el camino hacia nuevos máximos podría ser mucho más irregular y volátil que durante el rally de enero.
El petróleo añade más presión inflacionaria
Otro elemento importante aparece en el petróleo.
El crudo volvió a subir con cierta fuerza durante los últimos días y eso alimenta los temores inflacionarios. Reuters destacó que el repunte energético podría complicar todavía más el trabajo de la FED.
Si la inflación permanece elevada, la FED tendrá menos margen para relajar la política monetaria.
Ese escenario suele perjudicar al oro a corto plazo.
Además, el rendimiento de los bonos estadounidenses continúa relativamente elevado. Mientras eso ocurra, muchos fondos seguirán priorizando deuda pública antes que metales preciosos.
¿Puede el oro volver hacia los 5.600 dólares?
El mercado todavía no descarta nuevos máximos históricos. Sin embargo, el oro necesita varios catalizadores claros para recuperar la tendencia alcista.
Primero, la FED debería mostrar un tono más flexible. Segundo, la inflación tendría que moderarse de forma más evidente. Y tercero, las tensiones geopolíticas deberían intensificarse otra vez.
Actualmente, ninguno de esos factores domina el mercado con claridad.
Por eso, el oro entra en una etapa más volátil y menos direccional. Muchos inversores ahora esperan la próxima reunión de la FED y los siguientes datos de inflación antes de tomar posiciones más agresivas.
A corto plazo, el metal mantiene apoyo gracias a la incertidumbre global y a las compras de bancos centrales. Sin embargo, el mercado ya no muestra el mismo nivel de miedo que impulsó el rally de enero.
