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Espacio patrocinadoStrategy volvió a comprar bitcoin, pero la operación de esta semana tiene una segunda cara: también retiró del mercado parte de sus acciones preferentes STRC.
Michael Saylor anunció la adquisición de 1.665 BTC y la recompra de aproximadamente $152 millones de ese instrumento. Al 27 de septiembre, la empresa declaraba una tenencia de 847.666 BTC y $6.020 millones en activos denominados en dólares.
Los importes del tuit están detallados en un documento oficial. La combinación muestra que la firma está destinando recursos tanto a ampliar su reserva de bitcoin como a gestionar el costo de su financiación.
La compra y el costo de la reserva
Entre el 21 y el 27 de septiembre, Strategy pagó $142,7 millones por los 1.665 BTC adquiridos. El precio promedio fue de $85.681 por unidad, incluidos gastos y comisiones, según su presentación regulatoria. Tras la compra, el costo acumulado de su reserva llegó a $63.950 millones, equivalentes a un promedio histórico de $75.437 por BTC.
Esos precios responden a dos cálculos diferentes: uno corresponde únicamente a las compras de la última semana y el otro reúne todas las adquisiciones de la compañía. Ninguno representa la cotización actual de bitcoin ni, por sí mismo, una ganancia realizada.
Cómo se financiaron las dos operaciones
Para financiar las operaciones, Strategy vendió 1.469.165 acciones ordinarias MSTR mediante su programa de ventas en el mercado y obtuvo $246,2 millones netos. De esa suma, destinó $142,7 millones a bitcoin y $103,5 millones a recomprar STRC. El resto del costo de la recompra salió de otra partida: $48,1 millones de efectivo disponible.
En total, la firma retiró 1.534.530 acciones STRC por $151,7 millones. STRC es una acción preferente perpetua con dividendo variable; recomprar sus títulos puede reducir la cantidad sobre la que deberá pagar distribuciones futuras. El efecto económico concreto también depende del precio pagado, de la tasa de dividendo y de cómo se financió la transacción.
Hay un intercambio que merece atención. La empresa utilizó nuevas acciones ordinarias para obtener parte de los fondos y, por tanto, aumentó el número de títulos MSTR en circulación. Para sus accionistas, no alcanza con ver crecer la cantidad total de bitcoin: también importa cuánto BTC corresponde a cada acción y qué obligaciones quedan asociadas a los instrumentos preferentes.
Qué representan los activos en dólares
Saylor mencionó $6.020 millones en activos en dólares al cierre del 27 de septiembre. El reporte los desglosa en una reserva de $5.020 millones, concebida para dividendos e intereses, y $1.000 millones de efectivo para usos más amplios. Esa cifra no es una tasación de los 847.666 BTC que mantiene la compañía; se trata de partidas distintas dentro de su estructura financiera.
Durante la misma semana, Strategy usó $22,1 millones de la reserva para pagar dividendos de sus acciones preferentes. El dato ayuda a entender por qué la liquidez sigue siendo relevante incluso para una empresa cuyo activo central es bitcoin: las obligaciones en dólares requieren recursos disponibles, con independencia de la evolución del mercado cripto.
La noticia, por tanto, no se limita a otra compra de BTC. Strategy aumentó su exposición al activo mientras ajustó una parte de su financiación preferente. El seguimiento de próximas presentaciones permitirá comprobar cómo cambia la relación entre bitcoin acumulado, acciones emitidas, títulos recomprados y fondos disponibles.
