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Espacio patrocinadoEste jueves arrancó el tradicional simposio anual de Jackson Hole, que reúne a autoridades de bancos centrales, economistas y representantes del sector financiero de todo el mundo. Durante la primera jornada del evento destacó la participación de varios funcionarios de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos. Sus declaraciones fueron directas y elevaron las alertas sobre la persistente situación inflacionaria del país.
La inflación en Estados Unidos mantiene una notable persistencia desde hace años. De hecho, el crecimiento de los precios no ha conseguido regresar de forma sostenida al objetivo del 2% establecido por el banco central desde la pandemia de COVID-19. A pesar de la política monetaria restrictiva aplicada durante los últimos años, las presiones inflacionarias continúan siendo un desafío.
Las hostilidades en Medio Oriente, que derivaron en el cierre del Estrecho de Ormuz, aumentaron todavía más estas presiones. Este es precisamente uno de los factores que podrían obligar al banco central estadounidense a mantener una postura restrictiva durante más tiempo. En líneas generales, los discursos de los funcionarios de la Fed en Jackson Hole apuntaron este jueves en esa dirección.
De acuerdo con Reuters, los presidentes de la Fed de Kansas City, Chicago y Cleveland ofrecieron declaraciones que reflejan preocupación por la evolución de la inflación y las tasas de interés. Jeffrey Schmid, de Kansas City, aseguró que la política monetaria podría no estar ejerciendo suficiente contención sobre la economía. Por su parte, Austan Goolsbee, de Chicago, señaló que existe el riesgo de observar un nuevo incremento en los datos de inflación.
Esto último representa para Beth Hammack, de Cleveland, una razón de peso para considerar incluso un incremento de las tasas de interés.
Los funcionarios de la Fed en alerta ante los datos económicos
La edición 2026 del simposio de Jackson Hole se ha convertido en una importante tribuna para que los mercados evalúen el estado de ánimo de las autoridades monetarias. Durante esta primera jornada, las intervenciones de estos tres presidentes regionales ofrecieron un primer adelanto de las distintas posturas existentes dentro de la Fed.
Este viernes se espera la aparición del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Aunque el funcionario probablemente buscará medir cuidadosamente sus palabras para evitar alimentar especulaciones excesivas, los mercados estarán atentos a cualquier señal sobre el rumbo de la política monetaria.
Las declaraciones de esta jornada también dejaron claro que dentro de la Reserva Federal existen diferencias importantes respecto al camino que debe seguir la política monetaria. Numerosos funcionarios mantienen posiciones distintas sobre la intensidad de las restricciones necesarias y no dudan en expresar públicamente sus opiniones. En este contexto, Hammack manifestó dudas sobre si las condiciones monetarias actuales son suficientemente restrictivas para contener las presiones sobre los precios.
Los funcionarios de la Fed también destacaron que la presión del mercado de hidrocarburos sobre los costos energéticos representa un problema considerable. Una de las principales dificultades es que buena parte de esta presión sobre los precios de los combustibles escapa al control directo del banco central. En otras palabras, incluso con ajustes de política monetaria, los acontecimientos geopolíticos, especialmente en Medio Oriente, pueden seguir ejerciendo presión sobre la inflación.
Todavía hay lugar para el optimismo
A la par de las advertencias de los tres presidentes regionales de la Fed mencionados anteriormente, también surgieron posturas más moderadas dentro del banco central. La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, calificó durante su participación las actuales cifras macroeconómicas como mixtas, aunque moderadamente alentadoras.
Según su visión, el actual esquema de política monetaria mantiene las condiciones necesarias para conducir a la economía hacia una reducción gradual de la inflación. Asimismo, remarcó que las condiciones actuales ejercen una restricción moderada sobre la actividad económica general.
Como ya se mencionó, el mercado espera ahora el discurso más importante de Warsh. Su intervención se producirá en un contexto marcado por nuevos datos inflacionarios, después de conocerse que el índice de precios PCE alcanzó una tasa interanual del 3,7%.
