Opciones rentables de inversión más allá de las fronteras de la IA

En un entorno de mercado dominado por la euforia en torno a la Inteligencia Artificial y las elevadas valoraciones de numerosos activos tecnológicos, también surgen voces que apuestan por estrategias diferentes. Entre ellas destaca la del gestor de fondos Sean Peche, de Ranmore Fund Management, quien propone concentrarse en opciones de inversión alejadas de las narrativas más populares del mercado.

En palabras del propio experto, citadas por CNBC, esta estrategia para alejarse de la euforia de la IA se basa en «comprar chaquetas de esquí en verano y aires acondicionados en invierno».

Como puede observarse, Peche evita seguir el hype de la IA y también se mantiene alejado de salidas a bolsa ampliamente promocionadas, como la de la firma china de robótica Unitree. En su lugar, busca concentrar capital en compañías globales castigadas por el mercado y cuyas acciones, según su análisis, cotizan muy por debajo de su valor intrínseco.

En esta entrega de Mesa de Estrategia analizamos el potencial de algunas de las recomendaciones planteadas por el gestor.

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Las opciones de inversión de Peche que ignoran a la IA

Mientras numerosos inversores occidentales pagan múltiplos elevados por compañías vinculadas con la infraestructura tecnológica en Estados Unidos, Peche considera que existen oportunidades con un mayor margen de seguridad entre algunos gigantes asiáticos:

• Ping An Insurance (2318-HK): es una de las diez principales posiciones de Ranmore y se encuentra entre las aseguradoras más grandes del mundo.
  «Está profundamente fuera de favor. Es una de las aseguradoras más grandes del mundo, pero la puedes comprar con un rendimiento por dividendo del 6%. En Hong Kong cotiza por debajo de su valor en libros, mientras que la mayoría de las aseguradoras en otras partes del mundo cotizan con prima sobre el valor en libros y no ofrecen ese tipo de rendimientos. En un mercado que todavía está creciendo, creemos que resulta muy atractivo», afirmó Sean Peche en Squawk Box Europe de CNBC.
• Tencent (700-HK): el conglomerado tecnológico chino representa, según Peche, un ejemplo de desconexión entre la evolución del precio de la acción y el crecimiento de sus ganancias.
  «Hemos estado comprando Tencent al mismo precio que tenía en 2018. Sin embargo, sus ganancias se han triplicado», explicó el experto. También destacó la ventaja estructural de costos para el desarrollo de IA en China: «los costos de energía son más bajos, los costos de infraestructura son más bajos y, por eso, creemos que están bastante bien posicionados», añadió, señalando que el despliegue en la región puede requerir una fracción del CapEx de algunas compañías estadounidenses.

Flujos de caja y marcas resistentes: Comcast y Diageo

La búsqueda de estas «chaquetas de esquí» que podrían convertirse en opciones atractivas de inversión se extiende también hacia compañías de telecomunicaciones y bienes de consumo de alta calidad en Estados Unidos y Europa que han sufrido fuertes caídas en sus cotizaciones.

• Comcast (CMCSA): tras escindir gran parte de su negocio de canales de televisión por cable, incluido CNBC, y avanzar con nuevas reestructuraciones de activos mediáticos para concentrarse en conectividad y banda ancha, la acción acumula un retroceso cercano al 16% durante el último año.
  «Nos gusta Comcast porque, si piensas en el negocio, claramente no está de moda, pero tiene ingresos recurrentes. Cuenta con una enorme base de clientes. No te vas a despertar mañana y descubrir que perdió un cliente y desapareció el 50% de sus ingresos. Tiene una gerencia muy inteligente y un gran flujo de caja», destacó Peche.
• Diageo (DGE-GB): la propietaria de marcas como Johnnie Walker y Guinness atraviesa una reestructuración de $1.000 millones bajo el liderazgo de su nuevo CEO, Dave Lewis.
  «Guinness es una marca en crecimiento. Guinness Zero, sin alcohol, es extremadamente popular; ese es un espacio menos saturado que el de las cervezas lager», afirmó el gestor. Sobre la gestión de Dave Lewis, agregó: «tiene mucha experiencia y credenciales comprobadas en reducción de costos. Tienen muchas marcas y han realizado algunos acuerdos interesantes recientemente, vendiendo sus cervecerías en África Oriental y su equipo de críquet en India. Creemos que está en buenas manos».

Consideraciones finales para la estrategia

La estrategia de Sean Peche recuerda que las oportunidades de largo plazo no siempre se encuentran en las narrativas más populares del mercado. Mientras gran parte de la atención institucional continúa concentrada en los elevados múltiplos de las compañías vinculadas con la infraestructura de IA, el gestor apuesta por empresas con ingresos recurrentes, balances sólidos, generación de caja y rendimientos por dividendo atractivos en Asia y Occidente.

La clave de esta estrategia consiste en buscar compañías castigadas por el mercado cuya valoración, según el análisis fundamental, no refleje completamente la calidad o el potencial de sus negocios. Esto no elimina los riesgos, pero puede ofrecer un mayor margen de seguridad frente a segmentos donde las expectativas ya se encuentran incorporadas en precios especialmente exigentes.