El mayor cofre de efectivo de la historia corporativa sigue creciendo. Berkshire Hathaway, el conglomerado que Warren Buffett convirtió en leyenda, cerró el primer trimestre de 2026 con un récord de 397.400 millones de dólares en efectivo y letras del Tesoro de corto plazo, según su propio informe ante la SEC. La cifra superó el máximo anterior de 381.700 millones y difundió esta semana la cuenta Barchart con una comparación llamativa: alcanzaría para comprar 476 de las 500 empresas del S&P 500.
Es una montaña de dinero tan grande que supera las reservas combinadas de Apple, Amazon, Alphabet y Microsoft. Y su tamaño plantea la pregunta que recorre Wall Street: ¿qué sabe Berkshire que el resto del mercado no quiere ver?
La señal: disciplina, no adivinación
La lectura dramática es tentadora: tanto efectivo significaría que Berkshire se prepara para un desplome. Pero los datos sugieren algo más matizado. La acumulación no ocurrió de golpe; es el resultado de catorce trimestres consecutivos como vendedor neto de acciones. Entre 2022 y 2024, la compañía vendió acciones por unos 173.000 millones de dólares netos, recortando a la mitad su posición en Apple y en Bank of America.
La explicación de fondo es más simple que una profecía: a los precios actuales, Berkshire no encuentra suficientes empresas que valgan la pena comprar.
Su posición de caja siempre fue contracíclica -crece cuando los mercados están caros y se encoge cuando se abaratan-, y hoy simplemente refleja que las valoraciones lucen estiradas. El propio Buffett describió el ánimo del mercado como el de «una iglesia con un casino adosado», y dijo que muchos precios lucen «francamente absurdos».
Un cambio relevante que el tweet no menciona: Buffett ya no dirige la compañía. Greg Abel asumió como director ejecutivo, y este fue su primer reporte trimestral. El récord de caja se construyó bajo Buffett, pero Abel mantuvo exactamente el mismo libreto de disciplina.
El ruido: un récord con matices
Ahora bien, la cifra merece contexto para no leerse como una alarma. Lo primero es la fecha: los 397.400 millones corresponden al cierre de marzo, reportados en mayo. No son un dato de esta semana, aunque el tweet no lo aclare.
Lo segundo es que el efectivo no está ocioso ni improductivo. La mayor parte está colocada en letras del Tesoro que rinden intereses con las tasas altas actuales, generando ingresos considerables mientras espera. Berkshire no está «sentada sobre el dinero»: está cobrando por esperar.
Y lo tercero es que ese efectivo equivale a algo más de un tercio del valor de mercado de la propia Berkshire, una proporción alta pero no inédita en su historia.
La empresa además no dejó de invertir del todo: compró acciones de Alphabet y acordó adquisiciones durante el período. La comparación de que «podría comprar 476 empresas del S&P 500» es vistosa pero teórica: nadie compra compañías a su precio de cotización sin primas, y Berkshire jamás desplegaría todo su efectivo de una vez.
La conclusión razonable no es que se avecine un colapso, sino que el inversor más paciente del mundo -y ahora su sucesor- construyó la mayor reserva de poder de fuego de la historia corporativa, lista para actuar el día que los precios vuelvan a tener sentido. El mensaje no está en el número, está en la paciencia que representa.
