La Fed endurece el tono ante el regreso de la presión inflacionaria

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está lista para endurecer aún más su política monetaria. Según las actas publicadas el miércoles 20 de mayo de 2026, la mayoría de los funcionarios del banco central estadounidense coincidió en que serán necesarias nuevas subidas en los tipos de interés si el conflicto con Irán continúa agravando las presiones inflacionarias globales.

La mayoría de los participantes destacó que probablemente sería apropiado endurecer la política monetaria si la inflación continuara manteniéndose persistentemente por encima del 2%.

Concretamente, la reunión registró cuatro votos en contra, la mayor cantidad desde 1992. Sin embargo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó nuevamente a favor de mantener su tasa de referencia entre el 3,5% y el 3,75%.

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Alerta en la Fed: habrá más subidas de tipos si la inflación no cede

Esta postura marca un giro radical en las expectativas del mercado respecto a la hoja de ruta de la Fed a corto plazo. La nueva realidad macroeconómica choca directamente con el escenario previsto tras la llegada del nuevo presidente de la institución, quien claramente apostaba por alinearse con la Casa Blanca y aplicar una política de recortes.

De hecho, antes del estallido del conflicto, el consenso del mercado solo contemplaba una senda de flexibilización monetaria. Sin embargo, la guerra y el consiguiente repunte inflacionario desbarataron por completo los planes del banco central.

Recordemos que la Fed empezó en 2022 a subir los tipos de interés frente a la crisis inflacionaria que llegó tras la guerra de Ucrania y los efectos de la pandemia. Mantuvo el precio del dinero en máximos hasta agosto de 2024, cuando inició una sucesión de recortes, con una pausa por los aranceles, que finalizó con un último ajuste a la baja en diciembre de 2025.

Este año empezó con la promesa de que veríamos una pausa antes de volver a proceder, pues el cambio en la presidencia y otras señales hacían pensar que habría margen para retomar las bajadas de tipos. No obstante, en cuestión de semanas todo cambió.

El debate interno por la jerga de las actas

Ahora bien, de acuerdo con CNBC, las actas revelaron una fuerte discusión interna: gran parte de los miembros del banco central querían borrar del informe cualquier frase que diera a entender que los tipos de interés iban a bajar pronto. Sin embargo, en el estricto lenguaje de la Fed, que se use la palabra «muchos» significa que no llegaron a ser una mayoría absoluta. Por esa falta de votos, el aviso de que los tipos podrían bajar se mantuvo en el documento final.

Pese a la tensión, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, afirmó que era «saludable» que los mercados financieros contemplaran escenarios en los que el banco central estadounidense pudiera necesitar subir los tipos de interés de nuevo, aunque señaló que la política monetaria actual era adecuadamente restrictiva.

«Creo que es saludable que los participantes del mercado hayan incorporado escenarios en los que el tipo de los fondos federales se mantenga inalterado durante un período prolongado, así como escenarios en los que un mayor endurecimiento monetario se vuelva necesario», declaró Paulson.

Me despido con esta frase de George Santayana: «aquellos que no recuerdan el pasado están condenados a repetirlo».