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La narrativa de que los mercados de predicción representan la «sabiduría de las masas» ha sido puesta bajo el microscopio académico. Un nuevo documento de trabajo, revisado este 25 de abril por investigadores de la London Business School y la Universidad de Yale, llegó a una conclusión diferente.
El trabajo asegura que el éxito en la precisión de Polymarket no emana de la multitud, sino de una élite técnica y, en ocasiones, sospechosamente bien informada. Esto representa un golpe directo al corazón de la narrativa del flamante sector de las predicciones.
El exhaustivo análisis abarca el historial de 1.72 millones de cuentas y un volumen de negociación de $13.760 millones entre 2023 y 2025. Los resultados son contundentes: solo el 3,14% de las cuentas califican como «ganadores hábiles». En palabras simples, lo que denominan «sabiduría de las masas» es, en realidad, el resultado de las predicciones de un puñado de personas con acceso a información privilegiada.
Este pequeño grupo, junto con los creadores de mercado, acapara más del 30% de todas las ganancias de la plataforma. Mientras tanto, el 67% de los usuarios -clasificados como perdedores por falta de habilidad o mala suerte- absorbe la totalidad de las pérdidas agregadas. Con estos elementos sobre la mesa, los académicos aseguran que la fuente del éxito de Polymarket es muy distinta a lo que la plataforma abiertamente propaga.
La fuente del éxito de Polymarket: ¿ganadores con suerte o persistencia del talento?
Para distinguir la destreza de la simple fortuna, los autores aplicaron una prueba aleatoria en la que recrearon el historial de cada operador 10.000 veces con direcciones de compra y venta invertidas al azar. El estudio descubrió que el beneficio bruto es un indicador engañoso y que solo el 12% de quienes más dinero ganan pertenece realmente al grupo de «hábiles».
Sin embargo, la habilidad en Polymarket es inusualmente persistente. El 44% de los operadores identificados como hábiles mantuvo su estatus en muestras de datos posteriores, una tasa de consistencia cuatro veces superior a la que los mismos autores encontraron al analizar fondos de inversión tradicionales. «La precisión de la plataforma refleja la sabiduría de una minoría informada, no la sabiduría de la multitud», sentencian los expertos.
El estudio dedica un apartado crítico a la actividad de posibles informantes internos. Los investigadores identificaron 1.950 cuentas «fantasma» creadas poco antes de un evento específico y que quedaron inactivas tras su resolución. Estas cuentas mueven los precios entre 7 y 12 veces más por cada dólar invertido que los operadores hábiles habituales.
Un caso de estudio detallado analiza tres cuentas que, entre el 27 de diciembre y el 3 de enero, ganaron más de $630.000 apostando por la captura de Nicolás Maduro antes de que la operación militar de EE. UU. fuera pública. Este hallazgo coincide con la reciente denuncia de la CFTC contra el sargento del Ejército Gannon Ken Van Dyke, acusado de utilizar información clasificada para operar en la plataforma.
Un desafío a la narrativa de la industria
Estos hallazgos llegan en un momento de máxima tensión regulatoria y financiera. Mientras Polymarket negocia una ronda de financiación que podría valorar a la empresa en $15.000 millones, legisladores en Washington, Nueva York y California impulsan medidas para frenar la participación de insiders.
El documento cuestiona directamente el discurso de marketing de los líderes del sector. Los autores citan al CEO de Kalshi, Tarek Mansour, y al de Polymarket, Shayne Coplan, quienes defienden que estos mercados son «la herramienta más precisa de la humanidad» al agregar información de forma más efectiva que cualquier experto. El estudio sugiere que, si bien la herramienta es precisa, su «combustible» no es el consenso democrático de los usuarios, sino la ventaja informativa de unos pocos.
