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Espacio patrocinadoLa carrera por modernizar la infraestructura financiera basada en blockchain entra en una fase decisiva, y Circle ha puesto el foco en el ritmo de Europa frente al avance de Estados Unidos en mercados tokenizados y liquidación on-chain.
Ante este desfase, la compañía ha instado a la Unión Europea a acelerar la actualización de su marco regulatorio. Su propuesta pasa por reformar el régimen piloto de tecnología DLT y ampliar el uso de stablecoins compatibles con MiCA en la liquidación de valores.
Circle advierte que los límites actuales frenan la liquidez y la escala
En sus comentarios enviados a la Comisión Europea, Circle respaldó el Paquete de Integración de Mercados al considerarlo un paso relevante hacia la modernización del sistema financiero del bloque. Sin embargo, advirtió que el diseño actual mantiene limitaciones que dificultan la escalabilidad, la supervisión eficiente y la participación institucional.
Una de las principales observaciones se centra en los umbrales y límites de volumen del régimen piloto DLT. La firma considera que este enfoque resulta rígido para mercados que pueden expandirse rápidamente cuando aparece liquidez.
Por ello, propone sustituir esos límites por mecanismos adaptativos, vinculados a las condiciones reales del mercado y no a revisiones legislativas periódicas.
A esta preocupación se suma la falta de una hoja de ruta clara que permita pasar del régimen piloto a un marco permanente.
Según la firma, la incertidumbre regulatoria prolongada puede frenar el interés de emisores, intermediarios e instituciones financieras en desarrollar infraestructura tokenizada dentro de la Unión Europea.
Las stablecoins ganan peso como pieza clave de la liquidación financiera
Otro eje central de la propuesta de Circle apunta a ampliar el papel de las stablecoins reguladas en los procesos de liquidación. La empresa valoró que la Unión Europea contemple el reconocimiento de tokens de dinero electrónico para liquidación en efectivo.
Sin embargo, advirtió que limitar su uso a aquellos considerados «significativos» podría dejar fuera a stablecoins denominadas en euros y frenar su adopción.
A partir de esta preocupación, Circle sostiene que un enfoque más flexible permitiría reducir fricciones operativas y reforzar la competitividad de los mercados europeos frente a otras jurisdicciones. Asimismo, plantea la necesidad de ampliar el acceso a las cuentas de liquidación.
Por ello, la firma propone que los proveedores de servicios de criptomonedas puedan participar en este proceso, en lugar de concentrarlo únicamente en bancos y depositarios centrales, ya que esa restricción añade complejidad a un sistema que busca ser más ágil y eficiente.
Europa bajo presión para no perder terreno frente a EE. UU.
La postura de Circle refleja una preocupación más amplia sobre la posible pérdida de impulso de Europa en la competencia global por liderar la infraestructura financiera tokenizada.
Al mismo tiempo, la firma propuso un enfoque más acotado para la supervisión centralizada, sugiriendo que la ESMA concentre su atención en los grandes actores transfronterizos, mientras que las entidades más pequeñas permanezcan bajo supervisión nacional.
Además, surge la necesidad de contar con reglas más claras que permitan el uso de stablecoins como garantía, en línea con debates similares en Estados Unidos y Reino Unido. Para la compañía, avanzar en esta dirección resulta clave para fortalecer el desarrollo del mercado.
Si la Unión Europea busca consolidar mercados de capitales digitales líquidos, interoperables y atractivos para las instituciones, deberá avanzar con mayor rapidez y con un marco más flexible. De lo contrario, parte de la innovación, el capital y la actividad podrían desplazarse hacia jurisdicciones más dinámicas.
