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Espacio patrocinadoUno de los mayores fondos de pensiones de Australia, UniSuper, que gestiona más de 160.000 millones de dólares australianos para el sector educativo del país, refuerza su apuesta por la moneda local al considerar que cotiza por debajo de su valor real. ¿Es momento de comprar AUD?
Cuando se afirma que un activo está infravalorado, se sostiene que el mercado no está reconociendo plenamente su valor fundamental y que su precio refleja una estimación inferior a la que correspondería según sus condiciones económicas.
En este caso, UniSuper considera que el mercado estaría cometiendo un error de valoración y que el dólar australiano posee un potencial mayor al que reflejan actualmente las cotizaciones.
La reciente dinámica del dólar australiano ha llevado a varios fondos de pensiones, conocidos localmente como fondos de superannuation, a aumentar la cobertura de sus inversiones internacionales para reducir su exposición al dólar estadounidense.
¿Oportunidad de oro? UniSuper prevé rebote del dólar australiano
UniSuper incrementó la cobertura de sus inversiones en el extranjero al considerar que el AUD se encuentra infravalorado y que podría apreciarse a medida que se amplíe el diferencial de tasas de interés entre Australia y Estados Unidos.
John Pearce, director de inversiones de UniSuper, afirmó que el fondo ha «ajustado» recientemente su estrategia de cobertura, al estimar que la moneda local debería cotizar en niveles más elevados.
En una entrevista, Pearce señaló:
«Para ser sincero, me ha sorprendido que el dólar australiano haya tardado tanto en llegar a los 70 centavos. Los precios de las materias primas son bastante sólidos. Normalmente, cuando los términos de intercambio son fuertes, el dólar australiano cotizaría más alto de lo que está. Realmente ha sido la diferencia de tasas de interés lo que lo ha mantenido más bajo. Y ahora que eso está a favor del dólar australiano, creo que veremos presión alcista».
El dólar australiano se fortalece
Recientemente, el dólar australiano se apreció más de 1%, impulsado por la decisión del Banco de la Reserva de Australia de elevar las tasas de interés al 3,85%. Los mercados financieros anticipan al menos otra subida adicional este año.
En contraste, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo su tasa de referencia en enero en el rango de 3,50%-3,75%, mientras los inversores proyectan al menos dos recortes durante el año.
Este cambio en el diferencial de tasas modificó el escenario para los fondos de superannuation:
- Antes: mantener AUD resultaba menos atractivo cuando las tasas en Estados Unidos eran superiores.
- Ahora: con tasas australianas más altas, la cobertura genera un beneficio adicional. Como explicó Pearce: «ahora nos pagan por cubrirnos, hay un carry positivo».
Un movimiento en bloque
Australian Retirement Trust, el segundo fondo de pensiones más grande del país, y HESTA también incrementaron la cobertura de sus inversiones internacionales en los últimos meses.
Históricamente, estos fondos preferían mantener dólares estadounidenses sin cobertura, utilizándolos como «refugio seguro» ante episodios de volatilidad global. Sin embargo, la percepción de infravaloración del AUD y el nuevo diferencial de tasas han convertido la cobertura cambiaria en una estrategia más atractiva.
Pese al ajuste estratégico, Pearce se mostró confiado: «el mercado de divisas es simplemente demasiado grande como para que esto suponga un problema».
Cierro con esta frase de Sir John Templeton: «en los mercados financieros, la recompensa es para aquellos que ven lo que otros aún no han apreciado».
