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Espacio patrocinadoLa firma financiera Citadel Securities estableció recientemente su postura ante la creciente tendencia de las acciones bursátiles tokenizadas que proponen algunas plataformas del sector cripto. La directiva de la creadora de mercados hizo un llamado a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para que tomen un enfoque más prudente. Agregaron que apresurarse en este asunto puede generar problemas para los mercados.
En una carta dirigida al Grupo de Trabajo Cripto de la SEC, citada por Bloomberg, la firma advirtió sobre las posibles consecuencias de esta tendencia. Destacan que uno de los problemas de la tokenización podría ser la confusión de los inversores. Además, se podría crear un campo de juego desigual para las plataformas y las empresas que cotizan en bolsa.
Básicamente, la tokenización podría provocar una fragmentación del mercado de valores tradicional, según la óptica de Citadel. Agregan que la idea de tokenizar activos de bolsa, tal como se presenta actualmente, se puede catalogar como una forma de «arbitraje regulatorio egoísta».
La carta argumenta que, aunque la innovación es deseable, esta debe basarse en la entrega de «innovación y eficiencia reales a los participantes del mercado». De tal manera, remarcan que el asunto de las acciones, y otros activos, tokenizadas, debe tomarse con cautela.
Vale la pena mencionar que los valores tokenizados representan una evolución digital de los activos financieros. Estos permite que acciones, bonos u otros títulos sean fraccionados y negociados en redes blockchain, a diferencia de las cuentas de corretaje tradicionales. Esta tecnología promete ventajas como la negociación 24/7, liquidación instantánea, mayor liquidez y la posibilidad de poseer fracciones de activos costosos.
Los peligros de la tokenización de acciones, según Citadel
Una de las principales preocupaciones expresadas por Citadel es que la proliferación de valores tokenizados podría «desviar liquidez» de los mercados de renta variable. Según la carta, la tokenización crea nuevos pools de liquidez que son inaccesibles para actores institucionales clave. Así, los fondos de pensiones, fundaciones, bancos y otras instituciones quedarían fuera de la jugada.
Cabe destacar que estos últimos son fundamentales gracias a sus políticas de gestión de riesgos o responsabilidades fiduciarias. Esta situación podría no solo fragmentar la liquidez, sino también desinflar el ya lento mercado de ofertas públicas iniciales (OPI).
Citadel enfatiza la necesidad de un proceso formal de elaboración de reglas por parte de la SEC para abordar la tokenización. Argumentan que esta aproximación metódica es crucial para establecer un marco regulatorio claro que evite la confusión de los inversores. Además, esto aseguraría un campo de juego equitativo para todas las plataformas y empresas que cotizan en bolsa.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, es un declarado entusiasta de las nuevas tecnologías y la integración de estas en los mercados financieros. Recientemente, remarcó la importancia de agilizar la integración de nuevas formas de mercado como la tokenización de acciones y otros valores. Citadel considera que esta postura optimista debe ir acompañada de una cuidadosa consideración de las posibles consecuencias sistémicas.
Algunas firmas del sector cripto como Kraken y plataformas como Robinhood ya cuentan con importante avances en esta área. La primera de estas confirmó que este 30 de julio ofrecerá algunos detalles clave de su propuesta.
