Flash 24/7 | La Fed, el BoJ y un petróleo atado a Medio Oriente: el tablero de la próxima semana

Los mercados descansan. Yo no.

Mientras las pantallas se apagan el fin de semana, me quedo frente al tablero estudiando las piezas que moverán el juego cuando reabran. Cuatro están ya sobre la mesa -la Reserva Federal, el Banco de Japón, el petróleo y Medio Oriente- y lo interesante no es cada una por separado, sino cómo se empujan: se mueve una y las otras tres tiemblan.

La Fed, con el guion casi escrito

Empiezo por la más predecible. FedWatch, de CME, asigna cerca de un 86% de probabilidad a una subida de 25 puntos básicos en la próxima reunión: el mercado llega con la respuesta ya escrita. Y ahí está lo entretenido: cuando algo viene tan descontado, deja de importar el qué y pesa el cómo.

No me quita el sueño el número, sino la letra pequeña: el tono y las pistas sobre sus próximos pasos, porque una coma fuera de lugar puede mover más que el cuarto de punto.

• La inflación de agosto en EE. UU. mantiene la incertidumbre sobre las tasas de interés y los mercados

Japón, la ficha que mueve el tablero entero

El Banco de Japón, en tanto, mantiene el 1,25% en el radar, y sería un error tomarlo como un asunto doméstico.

Una subida japonesa nunca se queda en casa: mueve el yen, sacude los bonos y toca la liquidez barata que durante años se fabricó en Tokio y viajó por medio planeta. Cuando esa marea se retira, el ruido llega lejos de sus costas; por eso vigilo a Japón con la misma atención que a Washington, aunque casi nadie le ponga la misma cámara encima.

Petróleo y Medio Oriente: la misma historia contada dos veces

Y llego a la parte que me incomoda. El petróleo cedió desde sus máximos -el WTI ronda los $ 95 y el Brent, los $ 99-, pero confundir el respiro con el final del problema sería ingenuo: sigue caro y nervioso.

Lo que importa es de dónde nace ese precio. Medio Oriente es la ficha más impredecible de la mesa, y no es mi oficio adivinar cómo termina, sino leer su mecánica: si la tensión escala, el crudo lo refleja en horas, y desde ahí el golpe recorre el camino solo, hacia la inflación, los bonos, los bancos centrales y los activos de riesgo, en ese orden y sin pedir permiso.

Esa es la cadena que miro este fin de semana, con las piezas quietas pero cargadas de intención. Los bancos centrales miran la inflación. Yo estoy mirando lo que puede volver a empujarla.

-Mr. Market