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Espacio patrocinadoUBS, el gigante de la banca suiza, con más de siete billones de dólares en activos bajo gestión, disparó durante el segundo trimestre su exposición en opciones de compra ligadas al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, en un movimiento que, según un formulario 13F presentado esta semana ante la SEC, multiplicó por más de veinticuatro esa posición respecto de los tres meses anteriores.
Calls al alza, puts a la baja y un contado que aún no recupera terreno
El banco declaró calls -contratos que otorgan el derecho a adquirir acciones a un precio pactado en una fecha futura- equivalentes a 1,95 millones de acciones subyacentes de IBIT al cierre del 30 de junio, frente a apenas 80.000 al término del primer trimestre.
El salto coincidió con un aumento cercano al 12% en su tenencia directa del ETF, que pasó de 364.371 a 407.890 acciones, valoradas en unos 13,6 millones de dólares, aunque esa posición al contado sigue por debajo de las 548.614 acciones que la entidad reportaba a cierre de 2025.
Del lado contrario se movieron las opciones de venta: UBS redujo sus puts -el derecho, no la obligación, de vender IBIT a un precio y una fecha determinadas- hasta el equivalente de 143.300 acciones, un recorte cercano al 53% frente a las 303.300 de finales de marzo.
El conjunto -calls al alza, puts a la baja y algo más de contado- dibuja un sesgo aparentemente constructivo, pero conviene no leer de más en él, porque el 13F no revela ni los precios de ejercicio ni los vencimientos de esos contratos, de modo que resulta imposible determinar la exposición direccional neta del banco a partir del formulario.
Una posición abultada en calls puede responder tanto a una apuesta propia como a la cobertura de un dealer, a la actividad de creación de mercado o a carteras discrecionales gestionadas por cuenta de clientes, y nada en la presentación permite discriminar entre esas hipótesis.
UBS y el acceso de la banca privada a los activos digitales
El aumento llega mientras UBS amplía su trabajo en torno al acceso de sus clientes a los activos digitales. A comienzos de año, la entidad empezó a preparar el terreno para ofrecer a determinados clientes de banca privada en Suiza la posibilidad de operar con Bitcoin y Ethereum, si bien el propio filing no aclara si esas iniciativas comerciales están detrás del salto en las opciones sobre IBIT.
Más allá del caso concreto, el episodio encaja en un patrón que se repite en las presentaciones institucionales de este trimestre: buena parte de las grandes casas está expresando su visión sobre Bitcoin no tanto mediante la compra directa del ETF como a través de estructuras de opciones, cuya opacidad en los 13F obliga a mirar las cifras con pinzas.
Que un banco de la escala de UBS multiplique por veinticuatro sus calls es, en cualquier caso, una señal de que la exposición a Bitcoin ha dejado de ser una rareza en los balances de la banca privada tradicional, aun cuando su dirección última quede, por ahora, fuera del alcance del inversor.
