Cuánto vale realmente el oro guardado en casa

El oro cotiza este 20 de julio a 4.019 dólares por onza y acumula una suba del 19,89% en los últimos doce meses. Es un número que invita al entusiasmo, y sin embargo cuenta apenas la mitad de la historia: el metal llegó a tocar los 5.600 dólares a fines de enero, de modo que quien vende hoy lo hace alrededor de un 28% por debajo de aquel techo. La distancia entre ambas cifras es exactamente el terreno donde se toman las malas decisiones.

En Europa circula desde hace meses un mismo mensaje, impulsado por las casas de compra de metales: hay oro dormido en los hogares, los precios están altos, es momento de vender. La primera parte es cierta y la segunda merece una lectura más cuidadosa.

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El oro que nadie valuó

Joyas heredadas, alianzas de matrimonios terminados, monedas conmemorativas y hasta oro dental descansan en cajones y cajas fuertes sin que sus dueños tengan una idea siquiera aproximada de su valor. No se trata de una fortuna oculta ni de un tesoro olvidado, sino de algo más prosaico: capital que no rinde, no se contabiliza y no participa de ninguna decisión financiera.

El obstáculo rara vez es económico. Pesa el vínculo emocional con la pieza, pesa la desconfianza hacia el comprador y pesa, sobre todo, no saber cuánto se debería recibir. Sin ese número, cualquier oferta parece razonable.

De la cotización al bolsillo

Aquí conviene detenerse, porque el precio del titular y el precio que se cobra son cosas distintas. La cotización internacional se refiere a una onza troy de oro puro, es decir 31,1 gramos de metal de 24 quilates. Con el oro a 4.019 dólares, cada gramo puro equivale a unos 129 dólares.

Pero la joyería casi nunca es pura. Una pieza de 18 quilates contiene 75% de oro, lo que la lleva a unos 97 dólares por gramo, y una de 14 quilates contiene 58,5%, cerca de 76 dólares por gramo. Una cadena de 18 quilates que pesa 20 gramos representa entonces alrededor de 1.940 dólares de contenido metálico, no los 2.580 que arrojaría el cálculo si se la tratara como oro puro.

A ese valor teórico todavía hay que restarle el margen del comprador, que cubre fundición, refinación y su propia ganancia, y que varía de manera considerable entre operadores. Ese porcentaje es la única variable verdaderamente negociable de toda la operación, y es también la que casi nadie pregunta. Conviene exigirlo por escrito, junto con el peso y el quilataje medidos delante del cliente, y comparar al menos dos ofertas antes de aceptar cualquiera.

La pregunta que el mensaje omite

Queda entonces el asunto del momento. Un activo que subió casi 20% en un año pero que retrocedió sensiblemente desde su máximo de enero no está atravesando un pico: está en una corrección dentro de una tendencia alcista de fondo. Vender ahí puede tener todo el sentido del mundo si el dinero se necesita, si la pieza no significa nada o si simplemente se prefiere liquidez a metal inmóvil. Lo que no tiene sentido es hacerlo creyendo que se está vendiendo en el techo.

La misma lógica que el inversor aplica a cualquier posición vale para la cadena olvidada en un cajón. Conocer el precio de referencia, entender la composición real del activo, medir la distancia respecto de su máximo y calcular el costo de salida no es sofisticación financiera, es aritmética elemental.

El oro guardado en casa no deja de ser una posición abierta por el hecho de que nadie la mire. La diferencia entre venderla bien y venderla mal cabe entera en un par de cuentas hechas antes de cruzar la puerta.

-Mr. Market