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Espacio patrocinadoLos reguladores de Estados Unidos llegaron este sábado al plazo de un año fijado por la GENIUS Act sin haber emitido las reglas finales que necesita el nuevo marco federal de stablecoins para funcionar por completo.
Hasta la tarde del sábado, los principales paquetes normativos de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), la CorporaciĂłn Federal de Seguro de DepĂłsitos (FDIC), la AdministraciĂłn Nacional de Cooperativas de CrĂ©dito (NCUA) y el Departamento del Tesoro seguĂan en estado de propuesta.
Otras normas que involucran a la Reserva Federal y a las autoridades federales antilavado tampoco están terminadas, y algunas continúan abiertas a comentarios públicos.
El presidente Donald Trump firmĂł la GENIUS Act el 18 de julio de 2025. Fue el primer marco federal cripto de peso en superar el Congreso como ley independiente, y estableciĂł requisitos de reservas, redenciĂłn, divulgaciĂłn, licenciamiento y supervisiĂłn para los emisores de stablecoins de pago.
La Sección 13 de la ley ordenó a cada regulador federal primario -OCC, Reserva Federal, FDIC y NCUA-, al secretario del Tesoro y a cada regulador estatal dictar las reglas de implementación mediante el proceso de notificación y comentarios en un plazo máximo de un año. El texto no prevé que el incumplimiento del plazo lo extienda automáticamente ni que suspenda los requisitos legales.
Las reglas centrales siguen en borrador
La OCC publicó su propuesta general en el Registro Federal el 2 de marzo, con requisitos de activos de reserva, capital, liquidez, custodia, gestión de riesgo y reportes. La FDIC siguió con una propuesta de estándares prudenciales que además aborda el tratamiento del seguro de depósitos sobre las reservas y los depósitos tokenizados.
La NCUA emitiĂł una propuesta de licenciamiento en febrero y otra, más amplia, en mayo. Los comentarios sobre ese segundo paquete cerraron el viernes, un dĂa antes del vencimiento, lo que volvĂa imposible completar la regla a tiempo por la vĂa ordinaria.
TambiĂ©n quedĂł inconclusa la propuesta del Tesoro sobre principios de regulaciĂłn estatal, que definirĂa cuándo un marco estatal es «sustancialmente similar» al federal y permitirĂa que emisores con hasta 10.000 millones de dĂłlares en circulaciĂłn permanezcan bajo supervisiĂłn estatal.
A eso se suman dos ventanas todavĂa abiertas: la propuesta conjunta de identificaciĂłn de clientes, con comentarios hasta el 21 de agosto, y la propuesta de la FDIC sobre cumplimiento de la Ley de Secreto Bancario y sanciones, hasta el 4 de agosto.
Los puntos de fricciĂłn sin resolver
Las agencias deben procesar además una cantidad considerable de comentarios de la industria. BlackRock pidiĂł a la OCC abandonar un posible tope de 20% sobre activos de reserva tokenizados, confirmar de forma explĂcita que los ETF de bonos del Tesoro califican como reserva y ampliar la lista de activos elegibles.
El rol de los estados tambiĂ©n sigue abierto. Un grupo bipartidista de senadores reclamĂł al Tesoro en junio que preserve la competencia estatal, señalando falta de certeza sobre el proceso de certificaciĂłn. Nueva York, mientras tanto, propuso su propio marco alineado con la GENIUS Act, que podrĂa tener que revisar antes de solicitar la certificaciĂłn federal.
Menos pista, no un arranque más tarde
El incumplimiento no corre la fecha de entrada en vigor. SegĂşn la SecciĂłn 20, la ley rige desde el 18 de enero de 2027 o 120 dĂas despuĂ©s de que los reguladores primarios emitan sus reglas finales, lo que ocurra primero. Toda norma finalizada despuĂ©s del 20 de septiembre ya no puede adelantar esa fecha.
Buena parte del marco ya está escrita en la ley: reservas uno a uno en activos lĂquidos elegibles, polĂticas de redenciĂłn publicadas, divulgaciones mensuales de reservas y prohibiciĂłn de pagar intereses a los tenedores. Lo que falta es cĂłmo los reguladores van a aplicarlo.
