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Espacio patrocinadoLa reciente venta de una parte de las tenencias de BTC de Strategy reavivó las dudas sobre la fortaleza de la demanda institucional, pero Citi considera que el mercado está prestando atención al factor equivocado.
Para el banco, la evolución de Bitcoin dependerá principalmente de la capacidad del mercado para atraer nuevos compradores, especialmente a través de los ETF spot, que continúan siendo una de las principales referencias para medir el apetito de los inversionistas.
Citi minimiza la venta de BTC realizada por Strategy
Según un informe difundido, la reacción del mercado ante la reciente venta de BTC realizada por Strategy fue excesiva. De acuerdo con el banco, la operación formaba parte de una estrategia de optimización fiscal que ya había sido anticipada por Michael Saylor durante la presentación de resultados del primer trimestre.
Desde esta perspectiva, la entidad sostiene que la transacción no altera la política de acumulación de Bitcoin que la compañía ha mantenido durante años. Aun así, el mercado respondió con ventas y la criptomoneda llegó a retroceder cerca de un 9% tras conocerse la noticia.
Por ello, los analistas de Citi creen que el foco debería estar en otros indicadores. En lugar de centrarse en movimientos puntuales de Strategy, consideran más relevante seguir aquellas métricas que históricamente han mostrado una mayor relación con la evolución del precio de Bitcoin.
Los ETF dominan la narrativa del mercado
Uno de los hallazgos más relevantes del informe es el papel que desempeñan los ETF spot de Bitcoin dentro de la dinámica actual del mercado. Según las estimaciones de Citi, los flujos hacia estos productos explican aproximadamente el 45% de las variaciones semanales en el rendimiento de BTC.
A juicio del banco, los ETF constituyen la mejor referencia disponible para medir la adopción institucional y la llegada de nuevos participantes al mercado. Por esa razón, las recientes salidas netas registradas por estos fondos representan una señal más relevante para el precio que una venta puntual realizada por una empresa concreta.
Esta preocupación se intensificó durante las últimas semanas. El informe destaca que los ETF spot acumularon una racha récord de 11 jornadas consecutivas de salidas netas, un comportamiento que sugiere una moderación de la demanda y una menor disposición de los inversionistas a aumentar su exposición a Bitcoin.
El mercado espera un nuevo catalizador
Citi también identifica otro factor que podría condicionar el desempeño de Bitcoin durante los próximos meses. Se trata de la reducción en las probabilidades de que Estados Unidos apruebe una legislación específica para la estructura del mercado de criptomonedas en el corto plazo.
Según la entidad, este tipo de iniciativas podría haber actuado como un catalizador para atraer nuevos participantes institucionales y fortalecer el sentimiento del mercado. Sin embargo, las expectativas de avances regulatorios se moderaron en las últimas semanas, disminuyendo las posibilidades de un impulso adicional proveniente del frente legislativo.
Como resultado, Citi considera que varios factores continúan limitando el potencial alcista de Bitcoin. La combinación de salidas netas en los ETF spot, menor optimismo regulatorio y un desempeño relativamente débil de BTC frente a otros activos financieros podría mantener una postura cautelosa entre los inversionistas. Para el banco, la evolución del mercado dependerá menos de las ventas puntuales de grandes tenedores y más de la capacidad de atraer una nueva ola de demanda.
