Se están observando indicios de un posible cambio de rumbo en los mercados financieros, según una encuesta realizada por Bank of America (BofA). Los inversionistas parecieran estar preparándose para un repunte en las acciones que anteriormente habían quedado relegadas, alentados por la posibilidad de que las políticas comerciales de Donald Trump sean menos agresivas de lo inicialmente temido.
La encuesta, que incluyó a 182 gestores de fondos que administran un total de 513.000 millones de dólares, reveló un notable movimiento estratégico. Durante enero, hubo una fuerte rotación desde las acciones estadounidenses hacia las europeas. La asignación a la renta variable europea pasó de una infraponderación neta de 22% a una sobreponderación neta de 1%. Este incremento representa la segunda mayor escalada en exposición a Europa en los últimos 25 años.
En cambio, los inversionistas redujeron su fuerte posicionamiento en Estados Unidos, aunque la asignación global a renta variable sigue alta con una sobreponderación neta de 41%. Esto refleja que, pese a las preocupaciones iniciales, el apetito por el riesgo persiste en los mercados.
Incertidumbre por políticas comerciales y economía global
La llegada de Trump como presidente número 47 de Estados Unidos pone a los inversionistas en alerta. Si bien el mandatario reafirmó su intención de imponer aranceles de hasta el 25% a México y Canadá, no anunció de inmediato sanciones comerciales contra China, lo que generó algo de alivio en los mercados.
Aun así, persisten las dudas por el impacto inflacionario que podrían causar sus políticas proteccionistas bajo el lema «América primero». Desde su victoria electoral en noviembre, tanto el dólar como las tasas de bonos han mostrado un incremento, mientras que la renta variable en Estados Unidos ha superado al resto de los mercados globales.
Expectativas sobre inflación y crecimiento
El sondeo también destacó un cambio en las perspectivas macroeconómicas. Las expectativas de inflación están en sus niveles más altos desde marzo de 2022, cuando la Reserva Federal inició un agresivo ciclo de aumentos de tasas. Sin embargo, solo un 2% de los encuestados espera que el banco central eleve las tasas de interés este año.
En términos de crecimiento, aproximadamente el 50% de los gestores cree que la economía se desacelerará en los próximos 12 meses, frente al 60% que lo pensaba en diciembre. Curiosamente, un 38% de los participantes apuesta por una dinámica de «no aterrizaje», en la que la economía evita una recesión significativa, mientras que solo un 5% prevé una contracción económica.
Conclusión
Estas señales tempranas de rotación de activos y ajustes en las expectativas inflacionarias reflejan cómo los mercados están adaptándose a la administración Trump.
La atención está puesta en sus primeras decisiones políticas, especialmente en lo relacionado con comercio e impuestos. Europa, por su parte, está atrayendo cada vez más inversión, lo que puede marcar un interesante cambio en la dinámica global de los mercados durante este año.
