La Inteligencia Artificial encabezó la lista de riesgos para la estabilidad financiera de EE. UU. en la última encuesta de la Reserva Federal de Nueva York. El 87% de los 23 encuestados la mencionó, frente al 50% en mayo.
Fue el riesgo más mencionado en el sondeo incluido en el Informe de Estabilidad Financiera, publicado el viernes 13 de noviembre. Ese mismo día, el vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, señaló que el auge de la inversión en IA ya presiona los precios.
Valuaciones, ciberataques y deuda
En la encuesta, la IA quedó por delante de una corrección de los activos de riesgo (52%), un alza de las tasas a largo plazo (48%), los ciberataques (43%) y la sostenibilidad de la deuda pública (43%).
Los consultados temen una caída de las acciones si las ganancias decepcionan y advierten que tanto los ciberataques como las fallas de los modelos podrían causar daños. También les preocupa la complejidad del financiamiento del sector.
La emisión de deuda ligada a infraestructura de cómputo avanzado superó los $680.000 millones hasta octubre de 2026, unas cinco veces los $130.000 millones de todo 2023. Representó cerca del 31% de la deuda corporativa no financiera con grado de inversión emitida este año, frente a menos del 6% en 2023. La Fed estimó que la deuda emitida en mercados públicos y aún en circulación superaba los $1,1 billones.
Entre las grandes tecnológicas, el informe también identificó más de $1 billón en arrendamientos aún por iniciar y más de $2 billones en garantías y otros contratos, en ambos casos sin descontar los pagos futuros.
La Fed advirtió que los vínculos entre tecnológicas, prestamistas privados y otros inversores dificultan medir la exposición al sector. El apalancamiento de los fondos de cobertura también se mantuvo en su mayor nivel desde que comenzaron los registros en 2013.
Por qué Jefferson ve presión sobre los precios
En su discurso en San Diego, Jefferson sostuvo que la IA puede ampliar sustancialmente la capacidad productiva de la economía con el tiempo. Según su lectura, la expectativa de esas mejoras ya impulsa la demanda. El alza de las acciones parece favorecer el consumo de los hogares, mientras la construcción de centros de datos acelera la inversión empresarial.
Ese gasto aumenta la presión sobre los precios en general y encarece insumos cuya oferta tarda en responder, como los chips de memoria y de lógica.
Con la inflación PCE en 3,6% interanual en septiembre y la subyacente en 3,1%, Jefferson dijo que la trayectoria de los precios es la señal que hoy más pesa para ajustar la política monetaria. También planteó que una mejora persistente de la productividad podría elevar la tasa neutral.
Lo que lee el mercado
El rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. terminó la semana en 5,152%, tras su mayor alza semanal desde abril de 2025. Los futuros descontaban una suba de tasas en diciembre y, según Bloomberg, durante la semana llegaron a apuntar a otra en enero. En bolsa, el Nasdaq Composite cayó 0,91% el viernes y Nvidia acumuló seis semanas de pérdidas.
La combinación de tasas altas y mayor endeudamiento encarece el financiamiento para el sector. Según The Washington Post, más de una docena de funcionarios de la Fed atribuyen a la IA parte de la presión inflacionaria. El presidente del banco central, Kevin Warsh, había destacado el potencial de la tecnología para moderar los precios y ha matizado su postura desde que asumió.
Los próximos datos de inflación y los resultados de Nvidia del 17 de noviembre darán nuevas referencias sobre los precios y el ritmo del gasto en IA.
-Mr. Market
