El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmó este lunes ante el Parlamento que la inflación subyacente está «muy cerca» del objetivo del 2%. Su evaluación centra la atención en la política monetaria, aunque no anuncia una subida de tasas. El banco central publicará nuevas previsiones en su reunión del 29 y 30 de octubre.
De acuerdo con Reuters, Ueda considera cada vez más importante estabilizar la tendencia de precios alrededor de esa meta. Habla de la inflación que podría mantenerse, no solo de una variación puntual del índice general provocada por energía o materias primas. Esa distinción orienta las decisiones sobre el coste del dinero.
Presiones externas y demanda dentro de Japón
El conflicto en Oriente Medio ha elevado los costes de materias primas y presiona los precios de importación. Para Japón, dependiente de suministros energéticos del exterior, ese encarecimiento puede trasladarse a empresas y hogares. Sin embargo, el gobernador no atribuyó todo el avance inflacionario a un factor externo que podría moderarse si cambian las condiciones internacionales.
También señaló que la recuperación gradual de la economía y la estrechez del mercado laboral generan presión desde la demanda. Cuando las empresas compiten por trabajadores y la actividad resiste, los salarios y los costes pueden sostener aumentos de precios más amplios. Para el banco central, esa persistencia importa más que un repunte aislado de combustible, porque puede mantener la inflación cerca del objetivo.
La demanda mundial de IA entra en la ecuación
Ueda destacó otro impulso menos habitual en el debate monetario: la fuerte demanda global vinculada con inteligencia artificial. Según explicó, ese interés eleva la inversión de capital y las exportaciones japonesas, contribuyendo al encarecimiento de una variedad de bienes. El mecanismo pasa por más pedidos, mayor actividad industrial y capacidad productiva utilizada con intensidad, además de los efectos directos del sector tecnológico.
Eso no significa que la IA sea la causa única de la inflación japonesa ni que todos los sectores reciban el mismo impulso. Su importancia está en que puede sostener la actividad mientras la energía encarece los costes y el empleo permanece ajustado. La combinación dificulta distinguir cuánto de la presión actual será transitorio y cuánto seguirá presente cuando se disipen los shocks externos.
La «inflación subyacente» describe esa tendencia persistente que las autoridades intentan identificar. No equivale automáticamente a un indicador mensual de inflación básica: el banco considera datos de precios, salarios y demanda. Acercarse al 2% en la evaluación del gobernador es una señal relevante, pero hace falta seguimiento antes de concluir que la meta está asegurada.
Por qué ajustar las tasas puede proteger a los bonos
El gobernador sostuvo que elevar las tasas a un ritmo apropiado puede evitar saltos bruscos en la rentabilidad de los bonos a largo plazo. Su argumento es que, si las condiciones financieras continúan acomodaticias y el banco central tarda en responder, los inversores podrían temer un exceso de inflación y exigir mayores rendimientos para prestar dinero al Estado.
Ese razonamiento no fija la fecha ni el tamaño de un próximo movimiento. La reunión de finales de octubre ofrecerá nuevas estimaciones de crecimiento e inflación, que permitirán valorar si el banco mantiene su lectura sobre la economía y cuánto margen ve para ajustar su política. Los mercados también observarán el lenguaje utilizado para describir la fortaleza de la demanda interna.
Ese razonamiento no fija la fecha ni el tamaño de un próximo movimiento. La reunión de octubre ofrecerá nuevas estimaciones de crecimiento e inflación para valorar cuánto margen ve el banco para ajustar su política. Los mercados también observarán cómo describe la fortaleza de la demanda interna.
