Las grandes bolsas ya decidieron que las acciones tokenizadas tendrán lugar en sus mercados, pero ninguna se atreve todavía a romper el reloj. B3, la bolsa de Brasil, lanzará acciones tokenizadas a comienzos de 2027 con el horario y los plazos de siempre, el mismo camino que ya recorrió el Nasdaq y que el NYSE quiere superar con una plataforma 24/7 que aún espera aprobación.
El patrón se repite en todo el continente: primero llega el token, integrado en la infraestructura existente, y después, si los reguladores lo permiten, llegan las funciones propias del mundo cripto.
Nasdaq: el token dentro del sistema de siempre
La SEC aprobó el 18 de marzo de 2026 un cambio de reglas que permite al Nasdaq negociar acciones tokenizadas dentro de un programa piloto de la Depository Trust Company (DTC). Los tokens comparten libro de órdenes y prioridad de ejecución con las acciones tradicionales y deben otorgar al accionista los mismos derechos.
El alcance inicial se limita a los valores del índice Russell 1000 y a ETF que replican índices como el S&P 500 y el Nasdaq-100, mientras que la liquidación sigue en T+1, el mismo plazo del mercado convencional. El Nasdaq avisará a sus miembros con al menos 30 días de antelación antes de empezar a operar.
NYSE quiere el 24/7, con permiso
El NYSE eligió el camino más ambicioso. En enero, su matriz Intercontinental Exchange anunció una plataforma para valores tokenizados con operativa 24/7, liquidación instantánea, órdenes por montos en dólares y fondeo con stablecoins.
El proyecto, que combinaría acciones tokenizadas fungibles con las tradicionales y valores emitidos de forma nativa en blockchain, está sujeto a aprobaciones regulatorias.
La SEC, bajo la presidencia de Paul Atkins, trabaja en una posible «exención de innovación» para valores en cadena, aunque mantiene que los valores tokenizados siguen sujetos a las leyes vigentes.
B3 copia el guion y suma su stablecoin
B3 sigue el mismo guion. Según anunció el 8 de octubre en São Paulo Humberto Costa, director de Productos de Balcão y Activos Digitales, las acciones tokenizadas brasileñas se negociarán en el mismo libro de órdenes que las tradicionales, dentro del horario de la bolsa y con liquidación en D+2, un día más que en Wall Street.
Costa reconoció que la regulación actual ya permite tokenizar una acción, pero que «algunos comportamientos y nuevas libertades» requieren autorización o un marco nuevo. B3 pedirá antes del 30 de octubre una licencia al Banco Central y negocia con la CVM los cambios que harían falta para operar de forma continua y liquidar al instante.
La pieza distintiva de B3 es la B3RL, su stablecoin vinculada al real, que quedará fuera de la liquidación inicial pero que la bolsa espera integrar con las acciones tokenizadas en cuanto lleguen las definiciones regulatorias, cerrando así el circuito entre el token y el dinero que lo liquida.
