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Espacio patrocinadoUna empresa argentina tiene que pagarle a un proveedor en Brasil. Con las herramientas de hoy, la operación la obliga a hacer varias cuentas encadenadas: parte de pesos, compra dólares para cruzar y termina en reales, pagando una comisión en cada escalón. Solo entonces el dinero llega.
Ahora imaginemos otra manera de hacerlo, en la que la empresa ordena el pago en pesos y el proveedor recibe reales, sin más. Por debajo sigue habiendo conversión de monedas, liquidez y liquidación -el momento en que el dinero queda efectivamente acreditado-, pero ella ya no ve ese recorrido. El cambio de divisas no se esfumó: solo salió de su pantalla.
Esa posibilidad, todavía más promesa que realidad, recorrió varias de las conversaciones de LATAM Digital Assets Conf 2026, sobre todo las mesas de stablecoins locales, pagos transfronterizos y tarjetas.
El cambio que ocurre sin que lo veas
El mercado cambiario -el FX, por sus siglas en inglés- es el sistema global donde una moneda se cambia por otra. Durante décadas fue algo que el usuario notaba de manera explícita: sabía que estaba comprando dólares, veía la cotización y pagaba la diferencia entre el precio de compra y el de venta.
Uno de los participantes del panel de stablecoins locales sugirió que ese paso podría dejar de sentirse. Si dos monedas -por ejemplo, real y peso- pudieran convertirse de forma directa en la cadena, resueltas por mecanismos automáticos de mercado, el usuario dejaría de vivir el FX como una etapa aparte; en sus palabras, sencillamente «no lo vería».
Otro panelista matizó enseguida, y ese matiz es el corazón de la historia: la conversión seguiría ocurriendo «debajo del techo». Lo que se vuelve invisible es la experiencia, no el mercado. Para las operaciones grandes, el cambio de divisas seguiría siendo una actividad plenamente viva y sofisticada.
Del peso al real sin pasar por el dólar
Hoy, buena parte de las conversiones dentro de la región usan al dólar como puente: para pasar de una moneda latinoamericana a otra, primero se pasa por dólares. Los propios panelistas admiten que las stablecoins en dólares tienen, por ahora, mucha más liquidez que cualquier moneda local, y que ese dominio no está en discusión inmediata.
La infraestructura en cadena abre otra pregunta: qué pasaría si pesos y reales tokenizados se intercambiaran de forma directa, con suficiente profundidad de mercado, sin ese rodeo por el dólar. No se trata de que el dólar deje de ser dominante -nadie lo afirmó-, sino de que ciertas rutas regionales podrían resolverse sin obligar al usuario a pensar cada paso intermedio.
Conviene distinguir tres cosas que suelen mezclarse: la posibilidad técnica de tokenizar y conectar monedas, la liquidez realmente disponible para hacerlo y la adopción efectiva. Las tres avanzan a ritmos distintos.
La liquidez decide qué rutas existen
Aquí está el límite que evita leer todo esto con ingenuidad: que exista una stablecoin en pesos o en reales no significa que exista un mercado líquido para cambiarla. Un fondo de liquidez -el capital disponible para que dos monedas se intercambien sin que el precio pegue saltos- no se crea por decreto.
En los paneles de pagos transfronterizos y stablecoins locales se insistió en que la liquidez está fragmentada y en que no puede darse por sentado que todos los pares locales tendrán profundidad suficiente. Julián Colombo lo dijo sin rodeos: no hay dinero infinito para sostener un buen precio en decenas de stablecoins a la vez, así que, tarde o temprano, el mejor par concentra la liquidez y los demás quedan relegados.
La pregunta de fondo, entonces, no es «¿podemos tokenizar una moneda?», sino «¿hay suficiente liquidez para cambiarla por otra de manera eficiente?». De esa respuesta depende qué rutas sobreviven.
Invisible para el usuario, crucial para el mercado
Hay una paradoja elegante en el fondo de todo esto: cuanto menos tenga que pensar el usuario en el cambio de moneda, más sofisticada debe ser la maquinaria que lo resuelve por debajo. Hablamos de liquidez, de creadores de mercado -quienes ofrecen precios de compra y venta de forma continua-, de conversión, de fijación de precios, de liquidación, de cumplimiento normativo y de gestión de riesgo.
Que el FX se borre de la pantalla no lo vuelve menos importante; puede ser justo al revés. Y hay un giro todavía más fino, planteado en el panel como hipótesis y no como hecho: en países con controles cambiarios o mercados fragmentados, las stablecoins en moneda local podrían ayudar al descubrimiento de precios, es decir, al proceso por el cual el mercado va estableciendo cuánto vale de verdad una moneda frente a otra.
La misma tecnología que puede volver el FX invisible para el consumidor sería, a la vez, capaz de hacerlo más transparente para el mercado.
Las tarjetas son la versión cotidiana de esta lógica: el usuario elige una moneda, paga y el comercio cobra, mientras por debajo la infraestructura convierte, liquida y enruta. La complejidad no se elimina, se muda a la trastienda.
Latinoamérica es un laboratorio especialmente fértil para observar el fenómeno, con sus monedas distintas, su comercio regional, su uso intenso de dólares digitales y sus grados dispares de dolarización -muy alta en la Argentina, mucho menor en Brasil, según señalaron los propios panelistas-.
El futuro del FX quizá no consista en cambiar menos monedas, sino en que la infraestructura haga el cambio por nosotros sin obligarnos a pensarlo. Y para que eso llegue hacen falta liquidez, infraestructura y mercados que todavía se están construyendo.
-Mr- Market
