Pocas veces el mercado Forex recibe una señal estructural en lugar de un parche de corto plazo, y eso es exactamente lo que ocurrió este viernes.
El yen japonés, que venía arrastrándose cerca de mínimos de 40 años frente al dólar, rebotó con fuerza tras conocerse que el gobierno de Japón planea incentivar a sus fondos de pensiones a aumentar sus tenencias de activos financieros domésticos, una jugada que, según analistas, podría ofrecer más apoyo a la golpeada divisa que cualquier intervención directa.
La ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, señaló que el gobierno impulsa medidas que incluirían al Government Pension Investment Fund (GPIF), uno de los fondos de pensiones más grandes del mundo, para que realice inversiones sustancialmente mayores en activos financieros japoneses. La reacción no se hizo esperar: el yen saltó un 0,6% hasta 161,44 unidades por dólar.
El poder de los flujos estructurales
La lógica detrás del movimiento es de manual, pero no por eso menos potente. Fabien Yip, analista de mercado de IG, explicó que los fondos de pensiones japoneses destinan actualmente un 50% de su asignación estratégica a inversiones extranjeras, por lo que un giro en esa distribución generaría muchos más flujos hacia activos domésticos, algo que respalda a la divisa y, al mismo tiempo, a las acciones y los bonos japoneses.
Yip fue más allá: con el yen cerca de mínimos de 40 años frente al dólar y las autoridades quedándose sin ideas para sostener la moneda, intentar cambiar el problema de forma estructural -creando más flujos hacia activos denominados en yenes- sería un apoyo de más largo plazo.
Antes de la noticia, los operadores permanecían en guardia ante una posible intervención de las autoridades japonesas, el recurso clásico que rara vez cambia la tendencia de fondo.
La fortaleza del yen fue generalizada. El euro cedió un 0,34% hasta 184,93 yenes, mientras que la libra esterlina retrocedió un 0,27% hasta 217,06 yenes. El efecto dominó alcanzó al billete verde: el índice dólar cayó un 0,3% hasta 100,61.
La guerra que el mercado no logra ignorar
En el plano geopolítico, los inversores parecieron restar importancia a las tensiones de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán durante la noche, con el petróleo a la baja y las bolsas al alza, aunque las divisas se mantuvieron mayormente en rango. Sin embargo, la implosión del alto el fuego entre Washington y Teherán vuelve a nublar el panorama de los precios de la energía y la inflación global.
Thierry Wizman, estratega global de Forex y tasas de Macquarie Group, lo resumió sin rodeos: el espectro de la guerra sigue pesando sobre el sentimiento, y la pregunta que enfrentan los operadores es si Irán está dispuesto a volver a una guerra cinética a gran escala con Estados Unidos y sus aliados para reforzar su reclamo de control sobre el estrecho de Ormuz.
Con todo, el dólar se encaminaba a cerrar la semana prácticamente sin cambios: las ganancias renovadas como refugio seguro quedaron compensadas por las menores expectativas de una subida de tasas de la Reserva Federal.
El kiwi, la otra estrella de la semana
El euro avanzó un 0,25% hasta 1,1459 dólares y la libra ganó un 0,3% hasta 1,3451, encaminada a subir más de un 0,7% en la semana. El dólar australiano sumó un 0,27% hasta 0,6960 dólares, mientras que el neozelandés trepó un 0,58% hasta 0,5789 y apuntaba a una ganancia semanal superior al 1,4%, después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda subiera las tasas esta semana y señalara más ajustes por delante.
Westpac espera alzas de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre, con la tasa de referencia tocando techo en 4% en septiembre de 2027. Aunque, como advirtió su economista jefe, Kelly Eckhold, el calendario exacto del endurecimiento es altamente incierto y ni siquiera la subida prevista para septiembre de 2026 debería darse por hecha.
La lección del día es clara: en el Forex, los flujos estructurales mandan más que las intervenciones. Y Japón, por fin, parece haberlo entendido.
-Mr. Market
