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Espacio patrocinadoEl euro acaba de perder a uno de sus principales defensores en Wall Street. PMorgan Global Research adoptó una visión bajista sobre la moneda común por primera vez en un año, y el recorte de su proyección no es menor: el banco veía al EUR/USD en 1,20 y ahora lo sitúa en 1,13 para diciembre de 2026, según su informe de mitad de año.
La hoja de ruta que traza su equipo de divisas es un descenso escalonado, con el par en 1,15 hacia septiembre antes de completar la caída en el último trimestre.
El giro llega en un momento delicado para la cotización. El EUR/USD opera en torno a 1,1442 y acumula un retroceso de 2,62% en lo que va del año, un número que resume una historia de ida y vuelta: el par llegó a rozar la zona de 1,20 en enero, se desplomó hasta el área de 1,14 en marzo, recuperó terreno hasta 1,18 en la primavera y desde mayo dibuja un deslizamiento sostenido que lo devolvió al punto de partida de la tormenta.
El precio actual está, literalmente, a un paso del objetivo que JPMorgan fija para fin de año.
Por qué el banco cambió de bando
La tesis detrás del recorte es la contracara del giro alcista en el dólar que el banco anunció en el mismo informe. Según Meera Chandan, codirectora de Estrategia Global de FX de la entidad, el entorno que favorecía al euro a principios de año -una Reserva Federal flexibilizando y flujos de capital saliendo de Estados Unidos- se cortocircuitó con el repunte de volatilidad de marzo, y desde entonces los datos de empleo e inflación estadounidenses empujaron a la Fed hacia un tono más restrictivo que devolvió la ventaja de rendimientos al dólar.
El euro queda así del lado equivocado de la ecuación: es una de las cuatro divisas sobre las que el banco se declara explícitamente bajista, junto con el yen, el dólar canadiense y la corona sueca. Y Chandan va un paso más allá de la proyección oficial: la estratega advierte que el par podría incluso quebrar su rango reciente y deslizarse hacia la zona de 1,10 si la divergencia entre ambas economías se profundiza.
La zona que el trader debe vigilar
Para quien opera el par, el mapa queda definido con una claridad poco habitual. El área de 1,14 es la línea de flotación: es el piso que frenó la caída de marzo, es la zona donde el par cotiza hoy y es prácticamente el objetivo de diciembre del mayor banco de Estados Unidos.
Un quiebre sostenido por debajo abriría la puerta al escenario de 1,10 que Chandan menciona; una defensa exitosa dejaría al mercado discutiendo si el recorte de JPMorgan llegó tarde, con el par ya en el precio.
Las reuniones de julio del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal serán el primer examen de esta tesis. Hasta entonces, el euro carga con algo más pesado que un mal dato: carga con el cambio de opinión del banco que hasta hace poco lo defendía.
-Mr. Market
