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El gobierno de Bután volvió al centro de atención dentro del mercado cripto después de que varios movimientos on-chain alimentaran especulaciones sobre posibles ventas masivas de Bitcoin vinculadas a su fondo soberano.
Sin embargo, las autoridades del país niegan haber liquidado reservas, una respuesta que ha intensificado las dudas sobre qué está ocurriendo realmente con una de las mayores tesorerías estatales de BTC del mundo.
Arkham detecta fuertes movimientos desde wallets atribuidas a Bután
Según datos de Arkham Intelligence, wallets atribuidas a Druk Holding and Investments (DHI), el fondo soberano de inversión de Bután, habrían transferido cerca de $1.000 millones en Bitcoin desde mediados de 2025.
Las tenencias identificadas por Arkham pasaron de aproximadamente 13.000 BTC en octubre de 2024 a cerca de 3.100 BTC en la actualidad, alimentando las especulaciones sobre posibles ventas masivas por parte del país.
Además, únicamente durante 2026 se habrían movido alrededor de $207 millones en BTC hacia exchanges y firmas de trading históricamente vinculadas con operaciones de venta.
Pese a esos movimientos on-chain, Ujjwal Deep Dahal, CEO de DHI, aseguró públicamente que no recuerda la última vez que Bután vendió Bitcoin.
La incertidumbre aumentó todavía más porque las autoridades tampoco confirmaron oficialmente la cantidad actual de BTC en posesión del país ni desmintieron directamente que las wallets rastreadas pertenezcan efectivamente al gobierno butanés.
La transparencia de las reservas soberanas vuelve al debate
Más allá de las transferencias detectadas on-chain, el caso expone un problema mucho más complejo dentro del ecosistema institucional de Bitcoin relacionado con la interpretación de los movimientos realizados por grandes reservas soberanas.
Según Arkham, las transferencias hacia plataformas de intercambio y empresas OTC suelen interpretarse como posibles señales de venta. Sin embargo, una vez que los fondos ingresan a exchanges centralizados, la blockchain deja de ofrecer suficiente visibilidad para confirmar si los activos realmente fueron liquidados.
Esa falta de claridad ha abierto espacio para múltiples interpretaciones sobre el destino de los fondos. Algunos analistas consideran que Bután podría estar utilizando BTC como garantía, trasladando activos hacia custodios o estructurando acuerdos OTC que técnicamente no serían considerados ventas directas.
La situación resulta todavía más sensible porque Bután había anunciado previamente su intención de destinar hasta 10.000 BTC al desarrollo de Gelephu Mindfulness City, una nueva zona económica impulsada parcialmente por Bitcoin.
Con las reservas actualmente detectadas por Arkham, el mercado comienza a preguntarse si el país aún conserva suficiente BTC para sostener ese compromiso.
Bután enfrenta crecientes dudas sobre sus reservas de Bitcoin
Las dudas también comenzaron a extenderse hacia las operaciones mineras del país, especialmente después de que reportes recientes sugirieran que Bután podría haber reducido significativamente su actividad minera. Aun así, DHI insiste en que las operaciones continúan activas gracias al excedente hidroeléctrico generado por lluvias favorables durante este año.
El gobierno además aseguró que sigue actualizando su infraestructura minera para mantenerse competitivo dentro del ecosistema Bitcoin.
La situación deja al mercado frente a una narrativa contradictoria. Por un lado, la blockchain muestra salidas masivas de BTC hacia entidades vinculadas a trading y exchanges. Por otro, las autoridades niegan haber realizado ventas y sostienen que la minería continúa funcionando con normalidad.
Mientras tanto, Bután sigue siendo uno de los pocos países del mundo que acumuló Bitcoin directamente mediante minería estatal y no a través de compras en mercado abierto.
Precisamente por eso, el mercado interpreta cada movimiento relacionado con sus reservas como una señal importante sobre cómo los estados empiezan a gestionar Bitcoin dentro de sus estrategias financieras soberanas.
