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Espacio patrocinadoLa tokenización de valores vuelve a ganar protagonismo dentro del debate regulatorio en Estados Unidos. La comisionada de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Hester Peirce, confirmó que el organismo está trabajando en una exención de innovación que permitiría la negociación limitada de ciertos valores tokenizados.
Durante una reunión del Investor Advisory Committee (IAC) de la SEC, Peirce explicó que el objetivo es crear un marco que facilite la experimentación con este tipo de activos digitales, aunque aclaró que el alcance será más limitado de lo que algunos actores del sector esperaban.
Según la comisionada, el personal del organismo está diseñando una exención que permitiría probar modelos de negociación basados en tecnología blockchain, pero sin eliminar las protecciones fundamentales del mercado de valores.
Esto implica que la propuesta será más estrecha que la llamada «exención general» o blanket exemption que se había mencionado previamente en algunas discusiones regulatorias.
El comité asesor advierte sobre riesgos para los inversionistas
La aclaración llega después de que el Investor Advisory Committee, que asesora a la SEC sobre prioridades regulatorias, recomendara evitar una exención amplia de las reglas actuales para valores tokenizados.
En una carta enviada el 26 de febrero, el subcomité de estructura de mercado del IAC señaló que una flexibilización demasiado amplia podría debilitar protecciones clave para los inversionistas.
Entre los aspectos que podrían verse afectados mencionaron:
- La claridad sobre los derechos de propiedad de los inversionistas
- La supervisión de intermediarios financieros
- Las reglas de prioridad y protección de órdenes, similares a las que existen en los mercados bursátiles tradicionales
En lugar de una exención total, el comité sugirió adoptar un enfoque «regla por regla», que permita modificar disposiciones específicas mediante procesos regulatorios formales y con consultas públicas previas.
La tokenización aún está en una etapa temprana
El comité asesor también subrayó que la tokenización de acciones y otros valores sigue siendo una tecnología emergente que involucra desarrollos técnicos complejos.
Por esa razón, recomendaron que las primeras orientaciones regulatorias se basen en principios generales, permitiendo mayor flexibilidad mientras evoluciona el mercado.
Aun así, el IAC reconoció que esta tecnología podría aportar beneficios importantes al sistema financiero. Uno de los más destacados es el llamado «atomic settlement», un modelo que permitiría liquidaciones prácticamente instantáneas, reduciendo retrasos y riesgos asociados a intermediarios en los procesos tradicionales.
Además, la infraestructura blockchain podría mejorar la comunicación entre empresas emisoras y accionistas al facilitar información directa y en tiempo real.
La SEC podría evaluar pronto la propuesta
Durante la misma reunión, el presidente de la SEC, Paul Atkins, señaló que la agencia podría considerar formalmente esta exención de innovación en el corto plazo.
La idea sería habilitar un espacio regulatorio controlado que permita experimentar con nuevas estructuras de mercado, mientras el regulador desarrolla un marco más completo para los valores tokenizados.
Actualmente, este tipo de activos continúa plenamente sujeto a las leyes federales de valores en Estados Unidos, lo que implica cumplir con requisitos de registro, divulgación de información, supervisión regulatoria y procesos de liquidación establecidos.
Si finalmente se implementa, la exención podría funcionar como una especie de sandbox regulatorio, permitiendo explorar nuevas formas de negociación basadas en blockchain sin comprometer las protecciones básicas para los inversionistas.
