Mientras el mercado se mueve, la información oportuna marca la diferencia → Recibe actualizaciones en nuestro canal oficial de WhatsApp.
En el universo de las criptomonedas abundan los proyectos que prometen utilidad, pero pocos generan ingresos reales. Para Arthur Hayes, una de las excepciones más interesantes del momento es Hyperliquid, una plataforma de derivados descentralizada que ha logrado posicionarse como uno de los principales generadores de ingresos dentro del ecosistema.
En un reciente ensayo publicado en Substack, Hayes sostiene que el modelo económico de Hyperliquid podría transformar la forma en que se valoran los tokens de exchanges.
La razón es simple: el protocolo genera ingresos reales a partir de las comisiones de trading y destina una gran parte de ese dinero a recomprar su propio token.
Según el análisis presentado por Hayes, aproximadamente el 97% de los ingresos del protocolo se utilizan para recomprar tokens $HYPE en el mercado, lo que crea un mecanismo de captura de valor poco común dentro del sector.
En la práctica, este modelo funciona de manera similar a los programas de recompra de acciones utilizados por muchas empresas que cotizan en bolsa.
El argumento detrás de un posible aumento del precio
Hayes sostiene que el mercado podría estar subestimando el potencial del token.
Al momento de redactar su ensayo, el token $HYPE cotizaba cerca de $34 y el protocolo mostraba una valoración cercana a 12 veces sus ganancias (P/E).
Para ponerlo en contexto, Hayes compara esa valoración con la de algunos exchanges tradicionales:
- CME
- Robinhood
- Coinbase
Estas compañías presentan múltiplos de ganancias significativamente más altos, en algunos casos entre 26 y 40 veces sus beneficios.
Si Hyperliquid lograra acercarse a valoraciones similares -algo que Hayes considera posible si el protocolo mantiene su crecimiento- el precio del token podría experimentar una fuerte revalorización.
En su modelo base, el analista plantea un escenario en el que el token podría alcanzar $150, aproximadamente cinco veces por encima de su precio en el momento del análisis.
El crecimiento del protocolo será la clave
El argumento de Hayes depende de una condición fundamental: el crecimiento sostenido de los ingresos del protocolo.
Su modelo asume que los ingresos anualizados de Hyperliquid podrían alcanzar $1.400 millones, una cifra que el protocolo ya habría alcanzado anteriormente en determinados momentos de actividad elevada.
El crecimiento futuro estaría impulsado por varias innovaciones dentro de la plataforma, entre ellas la posibilidad de listar mercados de derivados de forma permissionless.
Esto permitiría a los usuarios crear contratos sobre distintos activos utilizando el motor de trading del protocolo, incluyendo derivados sobre materias primas o índices bursátiles.
En ese escenario, Hyperliquid no solo competiría con otros exchanges cripto, sino también con plataformas tradicionales de derivados.
Un nuevo tipo de exchange en el ecosistema cripto
Más allá de la evolución concreta del precio del token, Hayes plantea una idea más profunda: el futuro de los exchanges cripto podría depender de su capacidad para generar ingresos reales y devolver valor a sus usuarios.
Durante años, muchos tokens de exchanges han estado impulsados principalmente por narrativas especulativas. Sin embargo, el modelo de Hyperliquid apunta hacia una lógica distinta, más cercana a la economía de las empresas tradicionales.
Si esta tendencia se consolida, los inversores podrían comenzar a valorar los tokens no solo por su narrativa tecnológica, sino también por la fortaleza de su modelo económico.
