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Espacio patrocinadoEl Banco de Japón elevó sus previsiones de crecimiento económico mientras decidió mantener sin cambios su tasa de referencia en 0,75%, el nivel más alto en tres décadas. La señal llega en un momento políticamente sensible, con el país encaminándose a elecciones anticipadas que podrían redefinir el equilibrio entre política monetaria y estímulo fiscal.
La autoridad monetaria revisó al alza su estimación de crecimiento para el año fiscal que finaliza en marzo de 2026, llevándola al 0,9% desde el 0,7% previo. También mejoró su proyección para el ejercicio 2026, hasta 1%, frente al 0,7% estimado en octubre. El ajuste busca reforzar el mensaje de resiliencia, incluso cuando los datos recientes de actividad muestran señales mixtas.
Crecimiento revisado al alza, datos de actividad más débiles
Las últimas cifras del PIB indicaron que la economía japonesa se contrajo más de lo previsto en el tercer trimestre, con una caída del 0,6% trimestral y del 2,3% anualizado. Esta divergencia entre proyecciones oficiales y datos duros refleja el desafío que enfrenta Japón: avanzar en la normalización monetaria tras años de estímulos extraordinarios, sin frenar una recuperación aún frágil.
La decisión de tasas se adoptó por 8 votos contra 1. En la reunión, el miembro del directorio Hajime Takata propuso elevar el tipo de interés al 1%, al considerar que los riesgos para los precios están sesgados al alza.
Presión política y elecciones en el horizonte
Desde marzo de 2024, Japón abandonó su régimen de tasas negativas e inició un proceso gradual de normalización, condicionado a un ciclo virtuoso entre salarios y precios. Sin embargo, ese rumbo enfrenta creciente presión política. La primera ministra Sanae Takaichi ha intensificado su discurso a favor de tasas más bajas y mayor apoyo fiscal para sostener el crecimiento.
El gobierno impulsa un presupuesto récord de $783.000 millones para el próximo año fiscal, que se suma a un paquete de estímulo de $135.000 millones aprobado el año pasado para mitigar el impacto del costo de vida. Este enfoque ha elevado la preocupación del mercado por la trayectoria fiscal.
Yen débil, rendimientos en alza y foco en la estabilidad
Pese al endurecimiento monetario, los rendimientos de los bonos japoneses han subido a máximos de varias décadas, favoreciendo salidas de capital y presionando al yen. La moneda se ha depreciado cerca de 4,6% frente al dólar desde finales de octubre, ubicándose alrededor de 158,61, en un contexto donde las tasas reales continúan siendo negativas y persisten las dudas fiscales.
La ministra de Finanzas Satsuki Katayama advirtió sobre movimientos «unilaterales» en el tipo de cambio y aseguró que el gobierno monitorea los mercados con un «alto sentido de urgencia». En paralelo, analistas de ING señalaron que el foco del mercado estará en cómo el gobernador Kazuo Ueda evalúa el impacto de la debilidad del yen sobre la inflación.
Con Japón rumbo a las urnas el 8 de febrero, el delicado equilibrio entre política monetaria, presión fiscal y estabilidad cambiaria se vuelve un factor clave no solo para Tokio, sino para toda Asia, que sigue de cerca cada señal del banco central japonés.
