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Espacio patrocinadoEl legendario analista e inversor, Jeremy Grantham, asegura que las acciones estadounidenses están en una situación en la que evolucionaron hacia una súperburbuja. A su juicio, el ascenso de la IA retrasó el estallido, pero se trata de algo que luce inevitable de acuerdo a su modelo. Vale la pena mencionar que Grantham tiene más de medio siglo de experiencia en el mercado.
Durante una entrevista en el podcast Merryn Talks Money, el experto afirmó que las acciones podrían experimentar una aguda corrección. A su juicio, el mercado de valores estadounidenses tiene una sobrevaloración del 50%, lo que significa que esa podría ser la magnitud del desplome. «Cuanto más largo, más grande y más alto, más emocionante y peligroso será, y esto ha subido al rango de súper burbujas», expresó.
Explica que hace 25 años desde GMO, él y Ben Inker desarrollaron un método conductual que ignora la lógica de los mercados eficientes. Asimismo, deja de lado los modelos de descuento por dividendos para centrarse en el elemento que explica los mercados desde 1925. Así, según su modelo, los mercados aman la baja inflación y los altos márgenes de beneficio, mientras que desprecian la alta inflación.
Paralelamente, el modelo toma en cuenta la tasa de incremento del PIB y la comodidad de los gestores de carteras. Aunque la estabilidad del crecimiento del PIB no es determinante, la misma es bien recibida. Por otra parte, de los gestores de cartera depende el múltiplo de precio sobre las ganancias o PE.
Las acciones estadounidenses: una burbuja cercana al estallido
Según el modelo de Grantham mencionado arriba, el múltiplo de precio sobre ganancias ajustado por Shiller (PE Shiller) debería ser de 18. Sin embargo, actualmente está en 37, es decir, casi el doble. A su entender, esta debería ser la magnitud de la corrección que resulte de la actual sobrevaloración de las acciones estadounidenses.
Asegura que la participación de la IA hizo más grande la burbuja al prorrogar el plazo de la corrección. Recuerda que en 2022 el mercado se perfilaba para una corrección profunda hasta que en noviembre apareció ChatGPT y el desempeño de las grandes tecnológicas cambió totalmente el destino de los mercados financieros en el corto plazo.
«Toda nueva tecnología realmente importante ha tenido una burbuja a su alrededor», expresa y coloca ejemplos históricos para soportar este argumento. Cuando aparecieron los ferrocarriles, todo el mundo se percató de que esa tecnología cambiaría el mundo.
Era algo claro y con un potencial a largo plazo que todos veían nítidamente. Los capitales comenzaron a fluir hacia esas empresas y hasta 6 líneas de Leeds a Manchester se crearon. El resultado inevitable fue el estallido de la burbuja, expresa.
Comenta que las nuevas tecnologías, por más importantes que sean y ayuden a elevar el crecimiento económico, atraen capitales excesivos. En torno a estas se crea un desbalance que el mercado corregirá de manera natural y cruel. Lo mismo pasará inevitablemente con la IA, a pesar de que el sector tecnológico resistió sorpresivamente el impacto de DeepSeek.
Estos datos permiten a Grantham concluir que las acciones estadounidenses están por sufrir un fuerte derrumbe.
