Bitcoin usa una curiosa estructura contable llamada UTXO: Una Salida de Transaccion no gastada (Unspent Transaction Output). Todos los UTXO están marcados por la transaccion / bloque en el que fueron creados.
Dado que todos los Bitcoins existentes están contenidos en algunos UTXO, esto significa que todos los bitcoins tienen una edad o antigüedad: no la edad / tiempo en que se extrajo el Bitcoin por primera vez, sino cuando se utilizó por última vez en una transacción.
Dado que Bitcoin almacena su historial completo de transacciones en la blockchain, es posible mirar hacia atrás y analizar la distribución por edades de los UTXO a lo largo del tiempo.
Unchained Capital analizó por primera vez la historia UTXO de Bitcoin hace unos años atrás y han dejado claro compartir públicamente lo que encontraron:
“Lo que aprendimos nos animó a comenzar nuestro producto de cripto-préstamos. Ahora estamos compartiendo nuestro análisis públicamente porque creemos que son fascinantes e informativos”
La Distribución UTXO de Bitcoin en el tiempo
El siguiente gráfico muestra la distribución UTXO en el tiempo para Bitcoin desde el bloque genesis.
Este cuadro muestra los cambios macroscópicos que se han producido en la propiedad de Bitcoin a lo largo de la historia. Los picos en la parte inferior, las bandas de “edad” de colores más cálidos (< 1 dia, 1 dia -1 semana, 1 semana -1 mes) indican grandes cantidades de bitcoins que se realizan en transacciones de forma repentina.
El crecimiento constante de las bandas de edad superior, de color frío (2-3 años, 3-5 años, > 5 años) muestra el Bitcoin con el que no se está negociando. La interacción entre estos dos patrones ilustra el comportamiento de los inversores de Bitcoin durante los ciclos de mercado.
No es posible crear gráficos como el anterior para las clases de activos tradicionales como el oro, petroleo, divisas, etc. Solo Bitcoin y otros blockchains públicos hacen seguimiento meticuloso de estos datos a lo largo de toda su historia. Esto permite análisis post hoc del comportamiento del mercado a gran escala.
La onda HODL
Un común patrón después de cada rally en los precios de Bitcoin es lo que Unchained Capital ha denominado “Onda HODL”. Se crea cuando una gran cantidad de transacciones de Bitcoin sube y se eleva a un precio local alto, convirtiéndose en un reciente BTC (1 día -1 semana), y luego envejece lentamente en cada banda posterior como sus nuevos propietarios HODL.
Una Onda HODL se manifiesta visualmente en el gráfico como un patrón de curvas anidadas causadas por cada franja de edad que de repente se vuelve mucho más gorda (alta) en momentos posteriores progresivos del rally. La siguiente imagen muestra algunas de las ondas HODL mas grandes.
La primera onda HODL – el “Genesis HODL” – no fue causada por una subida de precios porque Bitcoin no tenía precio en ese momento. En cambio, fue causada por la adquisición inicial de Bitcoin por Satoshi y los otros primeros mineros.
Durante el primer año de la historia de Bitcoin, la comunidad era extremadamente pequeña, el volumen de transacciones era bajo y no hubo cambios para establecer un precio USD / BTC. Las monedas que se extrajeron durante 2009 no se incluyeron en las transacciones muy a menudo por estos motivos. Se sentaron alrededor y progresivamente se acumularon en bandas de edad posteriores.
Debido a que no había dónde vender Bitcoin en ese momento, el Genesis HODL es una de las ondas HODL más claras en el gráfico: los primeros mineros no tuvieron más remedio que sostener su Bitcoin y surfear la ola. Más tarde, las ondas HODL son mucho más fructíferas ya que los titulares podrían salir al fiat siempre que lo deseen.
La primera vez que este patrón cambió fue a mediados de 2010, entrando en 2011. Los primeros intercambios de Bitcoin, incluido Mt. Gox, lanzado en 2010. Bitstamp, Kraken, Coinbase se lanzaron en 2011.
La fracción de monedas de más de 12 meses dejó de crecer en junio de 2010 por primera vez. Esta es la primera era en la que los titulares podrían comerciar con Bitcoin en línea. El precio de Bitcoin no alcanzaría siquiera US$ 1 hasta febrero de 2011, pero los primeros mineros probablemente tenían muchos miles de BTC.
Para el 23 de abril de 2011, Satoshi había dejado Bitcoin, justo cuando Bitcoin alcanzó US$ 1. Se estima que Satoshi posee 1 millón de BTC, por lo que él / ella / ellos ya eran millonarios en este momento. Tal vez eso fue suficiente?
Iniciando en junio del 2011, El precio del Bitcoin sufrió su mayor colapso, de US$ 33 cayo a US$ 2 – US$ 3 en Noviembre del 2011. Esto tomó casi dos años para recuperarse cuando tuvo un alza de hasta US$ 198 en Abril del 2013.
Durante el rally de US$ 33 en Junio del 2011, todos los propietarios que vendieron fueron los primeros mineros por definición. Ninguno pudo realmente haber adquirido BTC para vender.
Caso diferente fue durante el rally de hasta US$ 198. Las franjas de edad que más se redujeron antes del rally fueron las de 12 y 24 meses. probablemente fueron la primera ola de inversionistas, no mineros, que vendieron para obtener ganancias. Estos inversionistas habrían adquirido sus BTC liderando el rally de precio previo de US$ 33 y posteriormente.
Bitcoin colapso otra vez desde US$ 198 en Abril del 2013 cayendo a US$ 69 en julio 2013, para luego subir hasta US$ 1000 en diciembre de ese año. Justo después del rally de US$ 1000, más del 60% de BTC había sido gastado en los últimos 12 meses.
Este fue el momento más “reciente” para el suministro de dinero de BTC en la historia: el momento en que el uso de un Bitcoin fue la más baja. ¿Quién vendió? Una vez más, fueron los inversores los que compraron en los 2-3 años anteriores, a través del pico de US$ 33 y el pico de US$ 198.
El Gran HODL: Diciembre 2013 – Diciembre 2017 ($ 1000 – $ 19.000)
Después de colapsar en Diciembre 2013, Bitcoin volvió alcanzar US$ 1000 otra vez en febrero del 2017, casi 3 años después.
Pero el rally hasta US$ 19.000, logrado en Diciembre del 2017, fue realmente espectacular. Hubo mucha cobertura mediática, más inversores, incluido algunos extremadamente tradicional como bancos y fondos.
Después que el precio cruzó US$ 1000 en Febrero del 2017, casi el 60% de Bitcoin tenia mas de doce meses. Un año después, justo en el pico de los US$ 19.000, solo el 40% de los Bitcoin tenia mas de 12 meses.
Durante el 2017, se tramitó el 20% de Bitcoin en existencia por primera vez en años, motivado a tres razones básicas: capturando ganancias, Ofertas Iniciales de Monedas y el Fork de BTC a Bitcoin Cash.
Despues de un gran rally, hay un gran HODL. Actualmente hay el desarrollo de una generación de tenedores con idea de mantener a largo plazo; lo cual será interesante de seguir por los próximos meses y años a esta nueva onda de HODL.
Se me quedó en el tintero, Daniel, da gusto leer noticias, que trascendiendo la cotidianeidad, aportan un plus informativo a los apasionados del ecosistema cripto.
Gracias a ti Victor por tus buenos comentarios. Saludos
Yo creo que lo que no te mata te hace más fuerte, y esto es aplicable a casi todas las facetas humanas, las cripto no son una excepción.
Al Bitcoin ya lo han enterrado en numerosas ocasiones sus detractores, pero cada vez que,resucita, curiosamente, lo hace con más fuerza que la anterior.
Teniendo además en cuenta que al tratarse de una moneda deflacionaria, con límite de emisión, su valor solo puede ir “in crescendo”, seguramente no cuando los retails queramos, sino cuando los cetáceos,mamíferos ellos, suban a la superficie en busca de oxígeno.