A principios de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas atravesaba uno de sus momentos de mayor optimismo. La postura favorable de la administración de Donald Trump hacia el sector, junto con el creciente interés institucional, había impulsado el precio de bitcoin hasta máximos históricos superiores a los $126.000. El entusiasmo parecía no tener límites, pero el escenario cambió abruptamente.
Entre el 10 y la madrugada del 11 de octubre, la mayor criptomoneda sufrió un desplome que sacudió a todo el mercado. Las ventas se extendieron rápidamente hacia las altcoins y, especialmente, al sector de derivados apalancados, donde se desencadenó una de las mayores oleadas de liquidaciones de la historia.
Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China fueron el principal detonante. El anuncio de Donald Trump sobre nuevos aranceles contra los productos chinos provocó un aumento repentino de la aversión al riesgo.
Los operadores de derivados habían acumulado posiciones apalancadas en medio del optimismo asociado con «Uptober», el término utilizado para describir la tendencia históricamente favorable de octubre. Aunque bitcoin ya mostraba señales de debilidad, numerosos participantes interpretaban los retrocesos como una «corrección saludable» dentro de la tendencia alcista.
Sin embargo, la magnitud de las ventas terminó superando las expectativas. Según datos de CoinGlass, durante aquellas jornadas se liquidaron aproximadamente $19.300 millones en posiciones apalancadas, principalmente largas. Más de 1.6 millones de operadores resultaron afectados por cierres forzosos. La combinación de elevado apalancamiento, deterioro de la liquidez y ventas en cascada convirtió aquella jornada en un acontecimiento determinante para el mercado cripto.
Bitcoin continúa sufriendo un año después
Un año después de aquella liquidación histórica, bitcoin todavía no consigue recuperar sus máximos de octubre de 2025. La criptomoneda atravesó meses de fuerte presión vendedora, durante los cuales llegó a perder más del 50% de su valor respecto al récord histórico.
Aunque posteriormente registró recuperaciones importantes, los intentos de consolidar una nueva tendencia alcista encontraron dificultades, mientras el mercado de derivados experimentó una considerable reducción del apalancamiento.
En los mercados financieros, suele considerarse que un activo entra en territorio bajista cuando acumula una caída del 20% o más desde sus máximos recientes. Aunque BTC consiguió aproximarse a los $97.000 durante enero de 2026, ese movimiento no logró sostenerse.
Meses después, la cotización llegó a descender hacia los $58.000, antes de recuperar parcialmente el terreno perdido. Actualmente, el precio de bitcoin continúa alrededor de un 30%-35% por debajo de sus máximos históricos, lo que confirma que la recuperación todavía es incompleta.
El conflicto en Irán y el riesgo de una escalada militar más amplia en Medio Oriente también han contribuido a mantener la cautela entre los inversores. Las amenazas sobre las rutas comerciales, el encarecimiento de la energía y las preocupaciones inflacionarias han reforzado la aversión al riesgo, afectando tanto a bitcoin como a otros activos financieros. A pesar de los repuntes recientes, el entorno macroeconómico sigue representando un obstáculo para una recuperación sostenida.
Según datos de CryptoQuant citados por Bloomberg, el interés abierto de los futuros perpetuos vinculados con bitcoin rondaba los $45.000 millones en octubre de 2025. Durante los seis meses posteriores al desplome, esta cifra se redujo a menos de la mitad. Aunque el indicador comenzó a recuperarse posteriormente, todavía permanece muy por debajo de los máximos anteriores.
Esta contracción evidencia una menor disposición de los operadores a asumir posiciones apalancadas, aunque no significa necesariamente que toda la liquidez del mercado haya desaparecido.
¿Hasta cuándo durará esta situación de pesadilla para los criptoinversores?
El contexto macroeconómico, geopolítico y financiero mantiene abiertos los riesgos de una prolongación del mercado bajista. La guerra en Irán y la intensificación del conflicto en Yemen amenazan con perturbar las rutas de suministro energético, especialmente en puntos estratégicos como los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb.
Si estas interrupciones se profundizan, el encarecimiento del petróleo podría trasladarse a la inflación mundial, dificultar las decisiones de los bancos centrales y aumentar las presiones sobre el crecimiento económico. En un escenario extremo, esta combinación podría elevar el riesgo de recesión.
Otro elemento que añade incertidumbre son las elecciones legislativas estadounidenses del próximo 3 de noviembre. Una eventual derrota del Partido Republicano podría modificar el equilibrio político en Washington y dificultar la aprobación de determinadas iniciativas económicas y regulatorias.
Sin embargo, no está claro que un cambio en la composición del Congreso implique necesariamente una reducción de las tensiones geopolíticas o un retroceso de la regulación favorable al sector cripto. Sus efectos dependerán de los resultados electorales y de las decisiones posteriores de la administración.
Como se puede observar, las perspectivas para bitcoin y el resto de las criptomonedas siguen siendo complejas en el corto plazo. No obstante, los mercados bajistas también pueden ofrecer oportunidades a los inversores con horizontes de largo plazo y capacidad para soportar períodos prolongados de volatilidad.
La experiencia histórica demuestra que bitcoin ha conseguido recuperarse de importantes desplomes y alcanzar nuevos máximos en ciclos posteriores. Sin embargo, estos antecedentes no garantizan que la historia vuelva a repetirse ni permiten anticipar cuándo comenzará un nuevo mercado alcista.
Por ahora, la evolución de la liquidez, la demanda institucional y las condiciones macroeconómicas será determinante para evaluar si el mercado se aproxima al final de su fase bajista o todavía enfrenta nuevas correcciones.
