Hace menos de un mes, JPMorgan sostenía el pronóstico más ambicioso de Wall Street para el oro: 6.000 dólares la onza para fin de año. Este viernes, el banco lo retiró de la mesa. Según reportó Reuters, la entidad recortó su proyección a 4.300 dólares para el tercer trimestre y 4.500 dólares para el cuarto, un ajuste de aproximadamente 25% respecto del objetivo que había publicado el 9 de junio.
La razón central del giro es la demanda. El banco señaló que las compras de oro desde sectores clave no serán tan fuertes como esperaba, lo que limitará el recorrido alcista del metal durante el resto del año.
Y el mensaje viene con una advertencia adicional: los riesgos del nuevo pronóstico se inclinan a la baja, porque si los datos económicos de Estados Unidos salen calientes durante el verano, la Reserva Federal podría verse empujada a subir las tasas antes de lo previsto -un escenario hostil para un activo que no paga rendimiento.
El mercado ya lo sabía
El detalle incómodo para el banco es que su capitulación llega después de que el precio hablara. El oro acumula un retorno negativo cercano al 4% en lo que va del año en el mercado de futuros, donde cotiza en torno a los 4.190 dólares tras haber marcado los máximos del año por encima de los 5.600 en las primeras semanas de enero. Desde abril, la tendencia ha sido un descenso escalonado que llevó al metal a rozar los 4.000 dólares a fines de junio.
Es decir, cuando JPMorgan publicó su pronóstico de 6.000 dólares el 9 de junio, el oro ya llevaba semanas cayendo. El banco sostuvo la apuesta agresiva contra la tendencia durante casi un mes antes de ajustarla, y visto en perspectiva, el recorte no es tanto una predicción nueva como un reconocimiento de lo que el mercado venía diciendo.
Un objetivo menos épico, pero alcista
Conviene poner el nuevo número en contexto, porque el 4.500 para el cuarto trimestre no es un pronóstico bajista en términos absolutos. Desde los niveles actuales implica una apreciación cercana al 7% en seis meses. Lo que desapareció es la épica: los 6.000 habrían exigido un rally superior al 40% con el metal en plena corrección anual.
La ironía del calendario tampoco pasó desapercibida: el mismo viernes del recorte, el oro spot subía 1,3% hasta los 4.174 dólares, su nivel más alto desde el 23 de junio, y acumulaba más de 2% en la semana, según los datos recogidos por Reuters.
De cara al futuro, el banco no deja el preciado barco dorado. Su perspectiva a largo plazo sigue siendo optimista, anticipando que el oro continuará sus ganancias para 2027 a medida que las compras de los bancos centrales y la demanda física se fortalezcan. Esto se sustenta en factores estructurales de acumulación que permanecen inalterados. La meta de alcanzar los 6.000 no ha desaparecido; simplemente se ha pospuesto.
