Expertos de Macquarie aseguran que es el momento de comprar acciones chinas de chips de IA

La carrera global por el dominio de la Inteligencia Artificial entró en una fase de bifurcación tecnológica irreversible. Tras años de millonarias inversiones estatales para construir una cadena de suministro independiente, Macquarie emitió un informe contundente: llegó el momento de comprar acciones de desarrolladoras chinas de chips de IA.

La tesis de los analistas de Tecnología de la Información de Macquarie para China se basa en una tormenta perfecta de factores locales y regulatorios: «creemos que ha llegado el mejor momento para invertir en los actores de chips de IA de China, dado el desarrollo de la IA, los desarrolladores locales de modelos de lenguaje grande (LLM) y la economía de tokens en China», remarcan.

«Además, el apoyo del gobierno de la República Popular China a las empresas locales de chips, parcialmente mediante la restricción de importación de GPU de Nvidia, ha elevado la visibilidad de crecimiento de los líderes nacionales», destacan los expertos citados por CNBC.

Aunque Washington permite la venta de chips de Nvidia menos avanzados al mercado chino, el apetito de Pekín por estas versiones recortadas se está evaporando. Las empresas tecnológicas locales están optando por migrar definitivamente hacia ecosistemas de diseño propio.

En esta entrega de Mesa de Estrategia repasamos cómo se puede sacar partido de esta recomendación de compra de acciones chinas de chips de IA.

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El ecosistema corporativo: buscando acciones chinas de chips más allá de Huawei

Si bien Huawei y sus procesadores Ascend dominan casi todas las conversaciones estratégicas y lideran con comodidad el volumen de envíos (shipments) en el gigante asiático, la compañía no cotiza en bolsa. Sin embargo, Macquarie destaca que el mercado de capitales de Hong Kong y China continental ofrece vehículos públicos sumamente atractivos para capturar este superciclo de sustitución tecnológica.

Tras iniciar la cobertura del sector, la firma financiera delineó sus apuestas de máxima convicción, aplicando una estricta separación entre los ganadores estructurales y los rezagados.

A continuación, te presentamos las principales recomendaciones de Macquarie para construir un portafolio de acciones de firmas chinas vinculadas al sector de semiconductores para Inteligencia Artificial:

Cambricon (cotiza en Shanghái): la selección principal

Calificada como Outperform (desempeño superior), Macquarie fijó un precio objetivo de 2.060 yuanes ($303,43), lo que implica un potencial alcista superior al 50%.

• Giro de negocio: la firma logró dejar atrás su dependencia de los clústeres de computación del gobierno para enfocarse en proveedores de nube privada y desarrolladores de LLM locales.
• La tesis: «estos clientes proporcionan una mezcla de ventas más equilibrada, márgenes saludables y flujos de efectivo sólidos», apuntan los analistas. El año pasado, Cambricon se consolidó en el segundo puesto global de envíos de chips de IA en China, solo por detrás de Huawei.

Biren Tech (cotiza en Hong Kong): potencial de duplicar

Con un precio objetivo de 140 dólares de Hong Kong ($17,85), Macquarie proyecta que la acción podría más que duplicar su valor de mercado actual.

• Ventaja técnica: la firma destaca su portafolio de GPGPU (Unidades de Procesamiento Gráfico de Propósito General) optimizado para alta potencia de cómputo, interconexión de chips y clústeres a gran escala.
• Ecosistema local: su agresivo enfoque en integrarse con la cadena de suministro nacional blindará sus próximos lanzamientos de productos ante sanciones externas.

Otras menciones alcistas: el fondo complementa su radar de compras con Iluvatar CoreX (Hong Kong) en tercer lugar de preferencia, seguida por MetaX (Shanghái).

La alerta: el peligro de la dependencia tecnológica

En la otra cara de la moneda, Macquarie lanzó una recomendación de Underperform (venta/bajo desempeño) sobre Hygon (Shanghái), a pesar de ocupar el tercer puesto en envíos de chips de IA en el país.

• El riesgo de origen: la firma advierte sobre una pérdida inminente de cuota de mercado. «Hygon está bien posicionada en el sector de CPU y chips de IA de China, aunque atribuimos gran parte de su éxito a la transferencia tecnológica de AMD», explicaron los estrategas.
• Techo de crecimiento: a diferencia de Intel en Occidente, Macquarie ve un beneficio muy limitado para el negocio de Hygon derivado del desarrollo de la IA agéntica, lo que frena su potencial de revalorización.

Elementos a considerar para la estrategia

De este análisis, en Mesa de Estrategia se concluye que la inversión en acciones de chips de empresas chinas dejó de ser un juego puramente geopolítico. En lugar de ello, ahora es un juego de fundamentales comerciales.

El veto cruzado entre Washington y Pekín creó un mercado cautivo masivo dentro de China. Gigantes como Alibaba y Baidu siguen desarrollando sus propios chips, pero la necesidad urgente de infraestructura para entrenar modelos LLM locales está obligando a los proveedores de nube a comprar de forma masiva a firmas independientes como Cambricon y Biren.

La ventana de entrada se abrió justo cuando estas empresas demuestran madurez financiera y un flujo de caja menos dependiente del presupuesto gubernamental.