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Espacio patrocinadoEl banco de inversión JPMorgan Chase advirtió que la reestructuración financiera impulsada por Michael Saylor en Strategy alteró la dinámica del mercado de Bitcoin, al introducir el riesgo de que uno de los mayores compradores del activo se convierta también en vendedor. Según un informe publicado el miércoles por la noche, esta posibilidad añade una nueva fuente de incertidumbre para los inversionistas.
La nueva política de Strategy contempla ventas selectivas de Bitcoin para financiar los dividendos de sus acciones preferentes y gestionar su balance.
Para JPMorgan, esto creó un riesgo «evitable» de flujo bidireccional en el mercado. El banco sostiene que, aunque mantener reservas de efectivo más amplias reduciría la probabilidad de futuras ventas, la compañía necesitaría liquidez suficiente para cubrir entre dos y tres años de pagos de dividendos antes de que los inversionistas confíen en que no deberá monetizar sus tenencias.
Un actor demasiado grande para pasar desapercibido
La advertencia cobra relevancia por el peso de Strategy en el mercado. De acuerdo con JPMorgan, la firma compró aproximadamente $8.200 millones en Bitcoin este año, lo que representa cerca del 70% de los flujos netos estimados hacia activos digitales en lo que va de 2026. Sus tenencias equivalen a alrededor del 4,2% del suministro total de la criptomoneda.
«Con la valoración de la compañía inextricablemente ligada al precio de Bitcoin, más incertidumbre y volatilidad en los mercados cripto podría tener un impacto negativo en su valoración, elevando así el costo de emitir acciones y deuda para financiar compras adicionales», escribió Nikolaos Panigirtzoglou, el director general que supervisó el informe.
El lunes, Strategy presentó cambios profundos en el esquema que sostiene su estrategia de acumulación: poderes más amplios para vender Bitcoin, recomprar valores y preservar liquidez. La empresa señaló que, tras elevar su reserva de efectivo a $2.250 millones y considerando los $1.250 millones en Bitcoin autorizados para la venta, dispondría de una cobertura equivalente a poco más de dos años de pagos.
El mercado reacciona tras un mes turbulento
El detonante de la crisis fue la venta de 32 bitcoin por $2,5 millones que la firma reveló el 1 de junio, un movimiento que contribuyó a desencadenar una caída de más del 50% en el precio de Bitcoin desde el máximo histórico alcanzado a finales del año pasado.
Desde el anuncio de la reestructuración, las acciones comunes de Strategy se estabilizaron y subieron alrededor del 20%, aunque acumulan un retroceso cercano al 75% en los últimos doce meses. Las acciones preferentes Stretch también rebotaron, pero siguen cotizando por debajo del valor nominal de $100 necesario para emitir más títulos con rentabilidad: los valores al 12% se negociaban el jueves en torno a los $87,50.
Bitcoin, por su parte, subió por segundo día consecutivo hasta un 3,4%, alcanzando los $62.127 el jueves. Un aumento del empleo en Estados Unidos menor al anticipado impulsó a los activos de riesgo, ante las apuestas de que la Reserva Federal no se verá forzada a subir las tasas de interés en el corto plazo.
