OpenAI confirmó este lunes que presentó de forma confidencial su documentación para una oferta pública inicial en Estados Unidos, una decisión que cierra un capítulo de especulación y abre otro mucho más relevante para el mercado.
La fabricante de ChatGPT se suma así al movimiento de Anthropic, que comunicó su propio filing confidencial el pasado 1 de junio, y al de SpaceX, que ya se encamina al parqué con un objetivo de valoración cercano a 1,75 billones de dólares.
Según información citada por Reuters, Sam Altman y su equipo aspiran a cerrar la operación tan pronto como septiembre, con una valoración objetivo de hasta un billón de dólares.
La aritmética de tres megaventanas en pocos meses
La pregunta de fondo es si el capital público dispone realmente de espacio para absorber, casi en simultáneo, tres salidas a Bolsa que individualmente bastarían para reconfigurar el ranking de las mayores cotizadas del planeta.
SpaceX persigue una operación que, si se completa, sería la mayor de la historia, con una emisión cercana a los 75.000 millones de dólares. Anthropic llega al proceso con la inercia de una franquicia consolidada en programación asistida después de levantar 65.000 millones de dólares en una ronda privada que la valoró en 965.000 millones, e incorpora la particularidad de tener clientes corporativos desplegando su modelo de gama alta, Mythos, para auditar vulnerabilidades en sus propios códigos.
OpenAI cierra el trío con números que el sector observa con admiración y vértigo a partes iguales: más de 900 millones de usuarios activos semanales, una base superior a 50 millones de suscriptores de pago y una facturación mensual reportada por la compañía en torno a los 2.000 millones de dólares en marzo, un ritmo que multiplica por cuatro el que mostraron Alphabet y Meta en sus respectivas eras tempranas.
La pelea silenciosa entre los dos laboratorios de IA
El consenso entre los analistas que conversaron con la agencia es que la sincronía no es casual ni está exenta de fricción competitiva. Michael Ashley Schulman, socio de Cerity Partners, resumió la lectura del momento al señalar que OpenAI mantiene sus opciones abiertas después de que Anthropic se adelantara con su filing tras una ronda de financiación monstruosa.
La observación cobra peso cuando se recuerda que durante meses los mercados de predicción habían dado por hecho que sería OpenAI quien tomase la delantera en la fila.
La inversión cruzada con Microsoft, que ya suma 13.000 millones de dólares aportados desde 2019, junto con la renegociación reciente del acuerdo que habilitó nuevas alianzas con Amazon y la matriz de Google, fueron piezas imprescindibles del reordenamiento societario que ahora permite a Altman acercarse al parqué sin las restricciones que pesaban hace apenas un año.
El verdadero riesgo es el capital, no la competencia
Más allá del relato fundacional, la verdadera incógnita es cómo digerirá el mercado público una concentración de tan elevada magnitud en una misma ventana temporal.
Gil Luria, director gerente de D.A. Davidson, advirtió que la preocupación principal no es la competencia directa entre los dos laboratorios de IA sino la posibilidad de que el capital disponible se vacíe antes del debut, sobre todo si grandes cotizadas comparables emitiesen decenas de miles de millones adicionales en colocaciones secundarias, tal como acaba de completar Alphabet la semana pasada.
La compañía, además, ha reconocido ante sus inversores que no espera ser rentable hasta 2030, un horizonte que obliga a los compradores potenciales a valorar el desembolso no en función de los beneficios actuales sino del tamaño futuro de un mercado que todavía se está dibujando.
El veredicto unánime del jurado estadounidense que en mayo desestimó la demanda de Elon Musk contra OpenAI eliminó el último gran obstáculo legal, dejando al mercado ante una decisión crucial: si en esta segunda mitad del año se demuestra que existe capital suficiente y disciplinado para respaldar simultáneamente tres salidas a bolsa de un billón de dólares, la era pública de la inteligencia artificial habrá comenzado en serio.
-Mr. Market
