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Espacio patrocinadoUn reciente informe de JPMorgan reveló que los fondos del mercado monetario tokenizados equivalen a solo el 5% del universo total de las stablecoins. Un reporte publicado el miércoles por el popular banco de Wall Street destacó que la capacidad de estos fondos tokenizados para generar intereses no ha sido suficiente, por ahora, para acelerar su adopción masiva.
Cabe destacar que el banco estadounidense afirmó que los participantes del mercado de criptomonedas siguen prefiriendo las stablecoins, porque se han convertido en el instrumento de efectivo predeterminado del ecosistema cripto para el comercio, la gestión de garantías, la liquidación, los pagos transfronterizos y la gestión de liquidez en los exchanges centralizados (CEX) y los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi).
Como referencia, según el informe, los fondos del mercado monetario tokenizados se enfrentan a una «desventaja regulatoria estructural». Esto se debe a que están clasificados como valores, lo que los somete a restricciones de registro, divulgación, presentación de informes y transferencia que limitan su capacidad para circular libremente dentro del ecosistema de las criptomonedas.
«Dudamos que los fondos del mercado monetario tokenizados crezcan más allá del 10%-15% del universo de las stablecoins, a menos que haya un cambio regulatorio que reduzca la desventaja estructural derivada de que los fondos del mercado monetario tokenizados se clasifiquen como valores», indicaron los analistas de JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.
Adicionalmente, los analistas de JPMorgan afirmaron que la demanda de fondos del mercado monetario tokenizados se limita, en gran medida, a inversores nativos de criptomonedas que buscan rentabilidad sobre efectivo inactivo y a inversores institucionales que buscan combinar la liquidación y la programabilidad basadas en blockchain con las protecciones tradicionales para los inversores.
La promesa de los fondos del mercado monetario tokenizados choca con la realidad regulatoria
Por otro lado, los defensores de los fondos del mercado monetario tokenizados afirman que estos productos combinan la seguridad y la rentabilidad de los vehículos tradicionales de gestión de efectivo con la velocidad y la flexibilidad de las redes blockchain.
Como referencia, al incorporar participaciones de fondos en blockchain, los fondos tokenizados pueden permitir liquidaciones inmediatas, transferencias 24/7 y cumplimiento automatizado. Además, también optimizan la gestión de garantías y reducen los costos operativos.
No obstante, aunque los fondos del mercado monetario tokenizados prometen una liquidación más rápida y un acceso más amplio, aún se enfrentan a riesgos relacionados con la liquidez, la exposición a las contrapartes, la incertidumbre regulatoria y la estabilidad subyacente de los activos tradicionales que respaldan los tokens.
Es por ello que, para los analistas, es probable que estos fondos tokenizados sigan creciendo más rápido que las stablecoins debido a que generan intereses, pero es improbable que superen el 10%-15% del mercado de stablecoins sin cambios regulatorios significativos.
Es importante señalar que, hasta el momento, los reguladores solo han ofrecido un apoyo limitado. El banco mencionó un proceso simplificado de la SEC, implementado a principios de este año para facilitar la emisión y el reembolso de fondos del mercado monetario en blockchain.
Además, el informe también destacó las nuevas alianzas entre empresas financieras tradicionales y compañías nativas de criptomonedas que permiten a las instituciones utilizar fondos del mercado monetario tokenizados como garantía para operaciones fuera de bolsa, obteniendo al mismo tiempo rentabilidad.
Sin embargo, el informe señaló que estos avances son «marginales» y es poco probable que superen las desventajas regulatorias más amplias que impiden que los fondos del mercado monetario tokenizados igualen la utilidad fluida de las stablecoins en los criptomercados.
