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El mercado Forex está registrando un cambio importante en China. Empresas exportadoras han acelerado el uso de derivados financieros para protegerse del riesgo cambiario, especialmente después de que el yuan se fortaleciera durante los últimos meses y de que el conflicto en Irán incrementara la volatilidad global.
De acuerdo con un análisis publicado por Reuters, el aumento en la cobertura de divisas está alcanzando niveles récord. Las compañías chinas están utilizando instrumentos como contratos forward, opciones y swaps para proteger sus ingresos en dólares frente a la apreciación del yuan.
El auge de las coberturas en el mercado Forex
El movimiento ha sido particularmente visible en los contratos forward, un instrumento común en el mercado Forex que permite fijar el tipo de cambio de una operación futura.
Según datos citados por Reuters, la venta neta de divisas mediante forwards alcanzó un récord de $39.000 millones en enero. Este movimiento siguió a una venta neta de dólares por parte de empresas chinas a bancos locales que llegó a $100.000 millones en diciembre y $80.000 millones adicionales en enero.
La razón principal es la apreciación del yuan. Durante los últimos 11 meses, el dólar ha perdido cerca de 6% frente a la moneda china, lo que ha reducido el valor de las reservas en dólares que mantienen muchas empresas exportadoras.
Históricamente, estas compañías conservaban gran parte de sus ingresos en dólares y solo convertían a yuanes lo necesario para cubrir gastos locales. Sin embargo, el fortalecimiento del yuan ha cambiado esa estrategia.
Exportaciones récord impulsan la dinámica cambiaria
El cambio ocurre en un momento en que el comercio exterior de China continúa mostrando cifras fuertes. Las exportaciones del país aumentaron 22% durante enero y febrero, lo que pone a la economía en camino de superar el superávit comercial récord de $1,2 billones registrado el año pasado.
Este contexto ha reforzado la necesidad de gestionar el riesgo cambiario.
Lynn Song, economista jefe para China en ING, señaló que la percepción del mercado ha cambiado radicalmente.
«Durante mucho tiempo existía una expectativa generalizada de depreciación del yuan. Ahora el consenso del mercado apunta a una apreciación de la moneda», explicó.
Este cambio de expectativas ha incentivado a empresas e inversores a aumentar sus coberturas en el mercado Forex.
Reguladores chinos promueven la gestión del riesgo cambiario
El aumento de las coberturas también cuenta con el respaldo de las autoridades financieras chinas.
Según fuentes citadas por Reuters, el regulador de divisas y el banco central han pedido a los bancos que promuevan activamente el uso de herramientas de cobertura entre sus clientes corporativos.
Actualmente, el ratio nacional de cobertura cambiaria de las empresas se sitúa cerca del 30%, frente al 22% registrado en 2020. En algunas regiones, las autoridades han sugerido elevar esa proporción hasta aproximadamente 40%.
El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, afirmó recientemente que cerca del 60% del comercio exterior del país ya está relativamente protegido frente a fluctuaciones del tipo de cambio, combinando el uso del yuan en el comercio internacional y las coberturas financieras.
Empresas chinas cambian su estrategia
El fortalecimiento del yuan ya ha tenido consecuencias en los resultados financieros de varias compañías.
Empresas como Beijing Ultrapower Software y Suzhou Junchuang Auto Technologies reportaron caídas de 28% y 31% en sus ganancias respectivamente, en parte debido a pérdidas cambiarias.
Ante este escenario, muchas compañías han optado por liquidar los ingresos en dólares más rápidamente o cubrir su exposición mediante instrumentos del mercado Forex.
Según la consultora D-Union, 1.409 empresas cotizadas en China revelaron medidas de cobertura cambiaria en 2025, lo que representa un aumento de 13,5% respecto al año anterior.
Un cambio estructural en el mercado Forex chino
El creciente uso de coberturas podría tener efectos duraderos en el mercado cambiario del país.
Las empresas chinas mantienen aproximadamente $1 billón en depósitos en dólares dentro de China y cerca de $2 billones en activos denominados en dólares en el extranjero, según estimaciones de Soochow Securities.
Si una parte significativa de esos activos se cubre o se repatria hacia yuanes, el impacto en los flujos del mercado Forex podría ser considerable.
