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Espacio patrocinadoSegún Chris Solarz, director de inversiones de activos digitales de «Amitis Capital», nunca ha habido un mejor momento para asignar dinero a los fondos de cobertura de criptomonedas.
«Esta es la época dorada de la inversión en fondos de cobertura de criptomonedas», expresó Solarz en una reciente entrevista. Anteriormente, fue responsable de casi 8.000 millones de dólares en asignaciones en la firma de asesoría para inversores «Cliffwater».
Además, Solarz agregó que los mercados de criptomonedas son todavía «tan nuevos» que los administradores de dinero pueden ejecutar las mismas estrategias comerciales que usaban hace 35 años en TradFi, cuando los fondos de cobertura apenas estaban surgiendo.
Como referencia, en 1990 solo existían 127 fondos de cobertura que gestionaban aproximadamente 39.000 millones de dólares. No obstante, para 2024 esas cifras se dispararon a más de 10.000 fondos que administran 5 billones de dólares en activos. Adicionalmente, Solarz señaló que el mercado tradicional se ha vuelto altamente competitivo, lo que dificulta cada vez más superar al mercado.
Asimismo, la tesis de Solarz es que el sector de las criptomonedas, que cuenta con aproximadamente 1.650 fondos de cobertura que gestionan más de 88.000 millones de dólares en activos, es actualmente diez veces menos competitivo que los mercados tradicionales.
Esto, hasta el punto de que los administradores de dinero pueden desempolvar y readaptar estrategias de hace 20 años que dejaron de funcionar en TradFi hace más de una década debido a la «comoditización».
«Conozco a 20 gestores de criptomonedas, 19 de ellos no merecen gestionar dinero», dijo Solarz. «Muchos son jóvenes y nunca han gestionado dinero», agregó.
Criptomonedas: ¿hacia la integración total o la extinción masiva?
Asimismo, Solarz comentó que es probable que el sector de las criptomonedas siga presentando oportunidades asimétricas a los gestores de fondos hasta que la tecnología se «integre por completo en el sector financiero».
Como referencia, Solarz predice que, en un futuro cercano, las criptomonedas se fusionarán completamente con el sistema financiero tradicional. Esto podría ocurrir cuando el Bitcoin alcance una capitalización de mercado similar a la del oro, un hito que estima posible en los próximos 10 años.
Por otro lado, hay tres grandes categorías de fondos que Solarz analiza para su asignación: fondos de riesgo, fondos direccionales líquidos y fondos neutrales al mercado. Según Solarz, al analizar los fondos direccionales líquidos, se interesa más por el proceso del gestor y la gestión de riesgos que por las tesis específicas que pueda defender.
«Es fácil para mí evitar a los grandes perdedores. Siempre es difícil elegir a los ganadores», indicó Solarz. «Si algo parece sospechoso o no creo que tengan un proceso de inversión sólido, es fácil dejarlo pasar, pero siempre hay un poco de suerte para ser el mejor cada año», agregó.
Adicionalmente, Solarz señaló que el proceso de inversión debe ser riguroso, porque la época en que todas las altcoins subían juntas «ya pasó». Por otro lado, afirmó que el ecosistema de criptomonedas cuenta con aproximadamente 40 millones de tokens, y pronostica que el 99,99% de ellos eventualmente se «reducirá a cero».
«Tan solo hay 100 tokens de los que vale la pena hablar», expresó Solarz.
Además, advirtió que el criptomercado necesitará una inyección de al menos 300.000 millones de dólares para mantener los precios actuales durante los próximos tres años.
Neutralidad de mercado en los criptoactivos, cómo ganar con la volatilidad
Asimismo, Solarz señaló en la entrevista que, históricamente, se ha invertido cinco veces más dinero en fondos de capital riesgo de criptomonedas que en todos los fondos líquidos de criptomonedas en conjunto. Esto se debe a que la inversión de riesgo facilita ocultar las pérdidas de valoración a los comités de inversión.
Además, esta dinámica es una de las razones por las que Amitis ve más oportunidades en el lado líquido. Como referencia, Solarz ha asignado capital a 14 fondos hasta la fecha: tres son de capital riesgo, cuatro son direccionales en liquidez y siete son neutrales en liquidez al mercado.
«Quizás sea un poco superficial, pero a nivel institucional realmente intentan no perder dinero, mientras que en la oficina familiar buscamos capitalizar», expresó Solarz. «Si surge una oportunidad de capital de riesgo increíble, consideraré invertir, pero la tasa mínima de rentabilidad es mucho mayor si se inmoviliza el dinero durante 10 años», agregó.
Cabe destacar que Solarz también afirmó que las estrategias de neutralidad de mercado siguen siendo muy rentables, haciendo referencia a los operadores que pudieron arbitrar el precio de las criptomonedas en las bolsas surcoreanas en diciembre, cuando el presidente «Yoon Suk Yeol» declaró la ley marcial, lo que desató una crisis regional.
Debido a ello, los inversores surcoreanos, presas del pánico, vendieron sus activos, mientras que el resto del mundo no lo hizo, lo que generó disparidades en los precios que los fondos pudieron aprovechar.
Adicionalmente, otra estrategia popular de Solarz consiste en aprovechar las tasas de financiación asociadas a los contratos perpetuos. Para ello, los inversores institucionales suelen vender en corto una criptomoneda y, al mismo tiempo, obtener exposición al contado.
Esto les permite mantener una neutralidad absoluta en el mercado mientras perciben intereses sobre las criptomonedas, que en ocasiones pueden alcanzar hasta el 30% anualizado.
