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Espacio patrocinadoCuatro años pasaron desde el colapso de Evergrande y las autoridades chinas mantenían su posición de aparente indiferencia ante el constante desplome del sector vivienda. Sin embargo, el derrumbe del mercado inmobiliario de China tendría consecuencias enormes en el resto de la economía. De allí que a finales de enero las autoridades decidieron actuar.
De este modo, el Partido Comunista hizo a un lado su prédica de que las casas son para vivir y no para especular. Ahora, el gobierno decidió que la gigante del sector de bienes raíces, China Vanke Co. es demasiado grande para caer. En ese sentido, se conoció un histórico y raro rescate de una de las gigantes inmobiliarias que todavía quedan en pie en el país.
A finales de 2024, las autoridades hicieron un último intento para revivir la demanda de viviendas, pero el impulso duró poco. Según expertos consultados en Bloomberg, el aumento de las compras de viviendas, incluso de haberse mantenido, habría sido insuficiente.
La decisión de las reacias autoridades de intervenir deja en evidencia el estado del mercado inmobiliario de China. Por otra parte, se destaca que el rescate podría llevar a una reacción en cadena de empresas, declarándose incapaces de cumplir con sus compromisos de deuda para obligar al gobierno a rescatarlas. Las obligaciones incumplidas de deuda del sector en China supera los $160.000 millones de dólares y es la más grande del mundo.
El mercado inmobiliario de China no puede sobrevivir solo
La imposibilidad de recuperarse en los últimos cuatro años deja en evidencia que el sector vivienda chino está en estado terminal. Así, la intervención del gobierno parece ser la única garantía de evitar el colapso total. La postura de las autoridades es que los dueños de esas empresas deberían pagar las obligaciones con su fortuna personal.
Mientras el gobierno y las empresas privadas forcejeaban, los primeros continuaron caminando la tendencia de desarrollo. Ahora, el motor del crecimiento económico no es el sector vivienda, sino la tecnología. Tal viraje es el causante del estallido de la burbuja inmobiliaria, tras las fuertes medidas contra el elevado apalancamiento en el sector.
Los abandonos de proyectos llevan a una pérdida de la confianza de los compradores y de los bancos. Ninguno de los dos tiene disposición de inyectar capital. Esto último lleva a que las ventas de viviendas en China caigan a niveles no vistos en 14 años, tal como se muestra en la imagen de abajo.
Desde 2021, cuando la burbuja alcanzó su pico, las ventas de propiedades cayeron nada menos que un 30%. Mientras tanto, la contribución del sector vivienda al desarrollo económico chino bajó desde el 24% al 19%.
La estrategia de rescate a los compradores falló
Durante estos cuatro años de caída libre del mercado inmobiliario de China, las protestas de los compradores de viviendas fueron abundantes. Las demandas contra las empresas se apilaron en los tribunales y la situación amenazaba con salirse de control.
El gobierno se negó de plano a rescatar las empresas y, en lugar de ello, inyectó miles de millones de yuanes en el rescate de los clientes. En ese sentido, emprendió un proyecto mayúsculo para completar los proyectos inconclusos y entregarlos a los compradores.
De manera paralela, las empresas mantuvieron la sequía en términos de la liquidez necesaria para cumplir sus obligaciones de deuda. Al final, el esfuerzo gubernamental terminó en fracaso, tal como queda demostrado con el rescate de Vanke. Algunos expertos consultados en el citado medio temen que sea demasiado tarde.
El rescate de Vanke, aunque se desconocen los detalles, cubre una parte de considerable de las obligaciones de deuda. Pese a ello, está muy lejos de resolver el retraso de decenas de proyectos, sobre todo en ciudades medianas y pequeñas. En resumidas cuentas, la crisis del mercado inmobiliario de China podría ser el empujón final en lugar de un rescate.
Si se produce una reacción en cadena de empresas declarándose insolventes y solicitando rescates, el gobierno tendrá que tomar una decisión.
¿Será capaz de recuperarse el sector vivienda de China?
