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Espacio patrocinadoEl staking de Ethereum ya no es un experimento para Bitmine: es prácticamente todo su negocio. Según el informe trimestral que la compañía presentó ayer ante la SEC, los servicios de staking y validación generaron 45,7 millones de dólares en el trimestre cerrado el 31 de mayo -el 98% de sus ingresos totales. Un año atrás, la empresa facturaba apenas 2 millones, principalmente por alquiler de equipos de minería.
La transformación tiene nombre propio: MAVAN, la plataforma de staking institucional que Bitmine lanzó en marzo tras adquirir la australiana Pier Two. A través de ella y sus socios, la compañía mantiene en staking unos 4,9 millones de ETH, el 85% de su tesorería.
La señal: la tesorería más grande de Ethereum ya genera flujo
Los números de fondo son contundentes. Bitmine posee 5,77 millones de ETH -cerca del 4,8% de toda la oferta de Ethereum-, lo que la convierte en la mayor tesorería corporativa del activo, con una meta declarada de alcanzar el 5%.
Su presidente, Tom Lee, afirma que ninguna entidad del mundo tiene más ETH en staking, y proyecta que las recompensas anualizadas llegarían a 284 millones de dólares cuando la totalidad de la posición esté desplegada, calculadas sobre un rendimiento reciente del 2,70% anual.
El caso además confirma una tendencia de industria: el staking ya representó el 60% de los ingresos declarados por las tesorerías corporativas de Ethereum durante 2025. El modelo de «comprar y esperar» está mutando hacia «comprar y poner a producir».
El ruido: los ingresos suben, el balance sangra
Ahora bien, el mismo informe que el tweet celebra contiene la parte que no aparece en el titular. En el trimestre, Bitmine registró una pérdida neta de 82,2 millones de dólares, cuando un año atrás perdía apenas 480.000.
El principal golpe vino de los contratos derivados, que restaron 92,1 millones. Y el acumulado de nueve meses es todavía más duro: 9.100 millones de dólares de pérdida neta, casi toda contable, producto de la caída del precio de ETH sobre una tesorería valuada en miles de millones.
El propio filing identifica el riesgo estructural: el 98% de los ingresos depende de una sola fuente, atada al precio de Ethereum, a los rendimientos del staking y a eventuales cambios regulatorios o de protocolo. Y los 284 millones proyectados son eso -una proyección condicionada a que el rendimiento se sostenga y todo el ETH quede desplegado.
La foto completa es la de una apuesta apalancada a Ethereum que ya genera flujo real, pero cuyo destino final no lo deciden los validadores sino el precio del activo que la respalda. Los 45,7 millones son un hecho; el resto lo escribirá el mercado.
