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Espacio patrocinadoLa Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) aprobĂł este viernes las dos primeras licencias de emisiĂłn de stablecoins bajo la Ordenanza vigente desde agosto de 2025. Los beneficiarios son HSBC y Anchorpoint Financial, una empresa conjunta liderada por Standard Chartered que incluye a Animoca Brands entre sus socios.
La HKMA evaluĂł 36 solicitudes antes de emitir este primer lote. El secretario financiero Paul Chan habĂa anticipado en febrero que solo un nĂşmero reducido de emisores serĂa aprobado en la primera ronda, con prioridad en gestiĂłn de riesgos, calidad de reservas y controles contra el lavado de dinero.
«Esperamos que los emisores lancen sus negocios según sus planes, explorando oportunidades de crecimiento mientras gestionan los riesgos de manera adecuada», señaló Eddie Yue, director ejecutivo de la HKMA, en el comunicado oficial.
Una decisiĂłn que no es casual
La elecciĂłn de los primeros licenciatarios tiene una lĂłgica deliberada. HSBC y Standard Chartered son dos de los Ăşnicos tres bancos comerciales autorizados a emitir billetes de dĂłlar de Hong Kong, un sistema que data de 1846.
Bajo ese esquema, cada banco emisor deposita dĂłlares estadounidenses en el Fondo de Cambio del gobierno y recibe certificados de endeudamiento a cambio, contra los cuales imprime billetes fĂsicos.
El propio Yue trazĂł el paralelo en un artĂculo de diciembre de 2023: los billetes privados emitidos antes de 1935 contra depĂłsitos en plata eran una forma de «dinero privado». Las stablecoins son su equivalente en blockchain -tokens de valor estable que pueden funcionar como medio de intercambio en cadena.
El marco regulatorio más estricto del mundo
Las licencias vienen acompañadas de uno de los marcos de cumplimiento más exigentes para dinero digital a nivel global.
Bajo las directrices de prevención de lavado de dinero de la HKMA, las stablecoins licenciadas solo podrán transferirse a billeteras cuyos titulares hayan sido verificados. La travel rule aplica a transferencias superiores a HK$ 8.000, equivalentes a aproximadamente 1.000 dólares.
En la práctica, esto implica que los contratos inteligentes de los HKD stablecoins deberán incorporar controles de cumplimiento que restrinjan las transferencias a billeteras incluidas en una lista blanca en cadena. Esa arquitectura los hace estructuralmente distintos de tokens de libre transferencia como USDT o USDC.
La CBDC queda en segundo plano
El modelo de stablecoin bancaria también refleja una decisión fundamental de la HKMA: dar menor prioridad a su moneda digital de banco central para uso minorista. Un programa piloto, que involucró a 11 grupos y se completó en octubre, concluyó que el caso de uso para el sector minorista era débil.
En su lugar, Hong Kong apuesta por stablecoins reguladas emitidas por los mismos bancos, bajo las mismas restricciones, pero sobre infraestructura blockchain. El objetivo declarado es posicionarlas como instrumento de liquidaciĂłn en el comercio regional transfronterizo.
El desafĂo es de escala. Las stablecoins representan un mercado de aproximadamente 310.000 millones de dĂłlares, dominado casi en su totalidad por tokens denominados en dĂłlares estadounidenses. SegĂşn datos de CoinGecko, ningĂşn token con paridad en euros o yenes figura entre los de mayor capitalizaciĂłn del mercado.
Hong Kong está apostando a que un HKD stablecoin regulado puede construir los efectos de red necesarios para competir. Si lo logrará es la pregunta que el mercado todavĂa no ha respondido.
