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Según datos recientes, los principales emisores de stablecoins, «Tether» y «Circle», acumulan conjuntamente más de $160.000 millones en bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Esta cifra posiciona a estas empresas por encima de economías relevantes como Alemania, Corea del Sur y Arabia Saudita en cuanto a exposición directa a deuda estadounidense.
Es importante señalar que lo que comenzó hace una década como un experimento dentro del sector cripto hoy se ha transformado en una pieza clave de la infraestructura monetaria global, impulsada por un marco legal que obliga a estas compañías a respaldar cada token emitido con instrumentos financieros de alta liquidez.
Además, la evolución de este sector no ha sido accidental, sino el resultado de un diseño estructural, según diversos expertos.
Como referencia, la firma de la «Ley GENIUS» durante el año pasado estableció un marco regulatorio estricto en el que los emisores de stablecoins deben respaldar sus tokens en una relación 1:1 con reservas compuestas por dólares, letras del Tesoro o instrumentos equivalentes de corto plazo. Este cambio generó automáticamente una demanda sostenida de deuda pública en un momento en que los compradores tradicionales comienzan a reducir su exposición.
En este contexto, mientras China ha disminuido su tenencia de bonos estadounidenses en $86.000 millones durante el último año y Japón muestra señales de una retirada gradual, las stablecoins están ocupando ese espacio.
Actualmente, «Tether» se posiciona como el 17º mayor tenedor mundial de deuda de Estados Unidos, con una exposición de $141.000 millones, de los cuales $122.000 millones corresponden a letras del Tesoro directas. Por su parte, «Circle» mantiene $24.500 millones en reservas similares, consolidando un bloque de compradores que refuerza la demanda estructural de deuda estadounidense.
El plan estratégico de los Estados Unidos para dominar el mercado global con stablecoins
Es importante señalar que la actual administración Trump ha identificado en las stablecoins una herramienta para extender la hegemonía del dólar sin necesidad de mecanismos tradicionales de influencia. El Secretario del Tesoro, «Scott Bessent», ha señalado que el objetivo es utilizar estos activos para mantener al dólar como la moneda de reserva dominante a nivel global.
Al exportar el dólar a través de redes blockchain, se genera una demanda constante de deuda estadounidense que beneficia a la economía al presionar a la baja los rendimientos de los bonos, lo que potencialmente reduce las tasas de interés para empresas y hogares.
Además de su rol como colateral, las stablecoins están encontrando usos prácticos a gran escala fuera de Estados Unidos.
Como referencia, en países con monedas locales inestables, los usuarios utilizan stablecoins como cobertura frente a la inflación o para enviar remesas evitando costos bancarios elevados. Esta utilidad ha impulsado la capitalización del sector desde $20.000 millones en 2020 hasta $300.000 millones en 2026, con proyecciones de la «Reserva Federal de los Estados Unidos» que apuntan a los $3 billones en los próximos cinco años.
Sin embargo, a pesar del optimismo en ciertos sectores, la creciente interconexión entre el criptosector y el mercado tradicional de deuda genera preocupación entre reguladores y economistas.
El desafío de las stablecoins ante la integración de Wall Street
La principal inquietud radica en la posibilidad de un efecto cascada. Un colapso en el criptomercado podría obligar a los emisores a liquidar bonos del Tesoro para cubrir retiros, lo que tendría implicaciones en un mercado altamente sensible como el de deuda a corto plazo.
Este riesgo no es meramente teórico. En 2022 y 2023, tanto «Tether» como «Circle» enfrentaron episodios en los que sus stablecoins perdieron temporalmente la paridad de $1 debido a retiros masivos en momentos de tensión en el mercado.
Aunque ambas empresas lograron cumplir con las solicitudes de redención, agencias como «S&P Global» mantienen una evaluación cautelosa, señalando que parte del respaldo de Tether incluye activos más volátiles como Bitcoin, oro y bonos corporativos, lo que añade incertidumbre en escenarios de estrés.
No obstante, las finanzas tradicionales no están al margen de este proceso, sino que participan activamente en él.
Recientemente, instituciones de Wall Street como «BNY» han establecido alianzas para gestionar reservas de stablecoins bajo estándares más rigurosos. Además, compañías como «Visa», «Fidelity» y «BlackRock» han ampliado su exposición a activos digitales, integrando stablecoins en sus sistemas de pagos globales.
