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El optimismo de este lunes en Wall Street, con el S&P 500 subiendo un 1% y el crudo cediendo terreno, podría ser un espejismo peligroso. Como se verá más abajo en este trabajo, numerosos expertos advierten que los alcistas están adelantándose al escenario. Algunos de ellos proponen alternativas para navegar este contexto, entre ellas la denominada estrategia HALO.
En declaraciones recientes a los medios, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, sugirió una posible distensión en el Estrecho de Hormuz. Sin embargo, figuras clave como Tony Pasquariello, de Goldman Sachs, advierten a CNBC que el mercado está subestimando los «riesgos de cola».
Con un volumen de negociación inusualmente bajo, 71 millones de acciones en el SPY frente al promedio de 88 millones, la subida carece de la convicción necesaria para ignorar un barril de petróleo que algunos economistas ya proyectan en $200 si la situación se descontrola.
«Estamos en un momento donde la historia no sirve de mapa», señaló Anton Eser, de Robeco, a Financial Times. Agregó que «no estamos puramente en los 70, ni en la burbuja tecnológica del 2000, ni en 2008, sino que tenemos un poco de cada cosa». Para el inversor, la estrategia ha mutado hacia la supervivencia mediante el enfoque HALO, «Heavy Assets, Low Obsolescence», y la búsqueda de rentas defensivas.
La estrategia HALO de activos pesados y de baja obsolescencia
En un entorno donde la IA amenaza con desplazar soluciones tradicionales y la guerra encarece la energía, los inversores buscan alternativas más resistentes. Una de ellas es la que Josh Brown y Sean Russo, de Ritholtz Wealth Management, denominan activos HALO en un análisis para CNBC.
Como ya se mencionó, se trata de empresas con barreras de entrada físicas que la tecnología no puede replicar fácilmente.
En este contexto destaca el negocio del envejecimiento. Ventas (VTR) y Welltower (WELL) lideran este segmento. Según Brown, «la IA no ha encontrado forma de intervenir en la cronología del envejecimiento».
- VTR: ha generado un retorno del 16% desde noviembre, apoyado en adquisiciones por $5.000 millones y un dividendo del 2,41%. Su soporte técnico clave se sitúa en la media de 50 días, en $81.
- WELL: presenta un crecimiento del 28% en fondos de operaciones y una fuerte rotación hacia vivienda para mayores. Su tendencia alcista se mantiene mientras cotice por encima de los $196.
La apuesta por los aristócratas del dividendo y el sector energía
Con el S&P 500 cayendo un 2% en lo que va de 2026, las estrategias de dividendos como NOBL y VYM están superando al mercado con ganancias del 4%. Chris Senyek, de Wolfe Research, destaca que los aristócratas del «segundo quintil» ofrecen el mejor equilibrio entre rendimiento y sostenibilidad del pago.
- Consumo defensivo: Colgate-Palmolive (CL) sube un 14% este año. A pesar de una guía de ingresos conservadora, su historial de dividendos desde 1895 la posiciona como un activo defensivo sólido.
- Salud y geopolítica: Johnson & Johnson (J&J) ha avanzado un 17%. Su acuerdo reciente con la administración Trump para reducir precios a cambio de exenciones arancelarias, junto con su estrategia de venta directa, refuerza su perfil ante la incertidumbre.
El sector energético ha sido uno de los principales beneficiados de la rotación. Josh Brown destaca que las acciones de energía, como XOM y CVX, comenzaron a subir antes de la escalada del conflicto, anticipando el escenario.
- Exxon Mobil (XOM): con un retorno total del 33% en cuatro meses, ha pasado de un PER de 17x a 23x. El nivel de soporte clave se ubica en la media de 50 días, en $141.
- Chevron (CVX): su resiliencia incluso con el Brent por debajo de $50 la posiciona favorablemente en el entorno actual cercano a $100. Sin embargo, tras alcanzar los $197, podría entrar en fase de consolidación.
Elementos críticos y factores a considerar para la estrategia
A pesar del optimismo observado, Kristina Hooper, de Man Group, advirtió en Financial Times que «los mercados ordenados están enmascarando vulnerabilidades». El riesgo de que la crisis se prolongue es elevado, ya que depende de factores geopolíticos complejos como la postura del liderazgo iraní respecto al Estrecho de Hormuz.
El mercado opera bajo la expectativa de una crisis breve, pero la experiencia reciente, como el desplome de marzo de 2020, demuestra que la aparente calma puede revertirse rápidamente.
La recomendación actual no es maximizar beneficios, sino priorizar la resiliencia. La rotación hacia activos físicos, dividendos aristócratas y energía no responde únicamente a una tendencia, sino a la construcción de una estrategia defensiva ante escenarios extremos, como un petróleo en $200 o interrupciones prolongadas en rutas energéticas clave.
