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Michael Saylor volvió a mover el tablero.
«Nuestro plan es convertir nuestra deuda convertible en capital durante los próximos 3-6 años», escribió el fundador de Strategy en X, reforzando un mensaje que apunta directamente al principal cuestionamiento que enfrenta la compañía: el riesgo estructural de su exposición masiva a BTC.
Pero no fue solo una frase.
Strategy publicó además una gráfica donde sostiene que puede soportar una caída del 88% en el precio de BTC -hasta los $8.000- y aun así mantener suficientes activos para cubrir completamente su deuda.
Eso no es un comentario casual. Es una declaración estratégica.
La prueba de estrés que nadie esperaba
Según los datos compartidos por la compañía, con BTC en torno a $69.000, Strategy mantiene reservas valoradas en aproximadamente $49.300 millones, frente a una deuda neta cercana a $6.000 millones.
El ratio de cobertura sería de 8,3 veces.
En el escenario extremo planteado por la propia empresa -BTC en $8.000 tras una caída del 88%- el ratio bajaría a 1,0 vez. Es decir, incluso bajo un colapso severo, los activos seguirían cubriendo la totalidad de la deuda neta.
El mensaje implícito es claro: no existe un riesgo inmediato de insolvencia estructural bajo ese escenario de estrés. Y eso cambia la conversación.
La clave está en la deuda convertible
La empresa también destacó que sus notas convertibles tienen vencimientos escalonados entre 2027 y 2032. No se trata de obligaciones concentradas en el corto plazo.
Además, el plan anunciado por Saylor es «equitizar» progresivamente esa deuda, transformándola en capital y evitando la emisión de deuda senior adicional.
Traducido al lenguaje financiero: convertir pasivos en patrimonio antes de que se conviertan en presión real sobre la estructura de balance.
No es una estrategia reactiva, es anticipatoria.
Más que una apuesta por Bitcoin
Desde hace años, el mercado analiza a Strategy como un proxy apalancado de BTC. Cada corrección fuerte reabre la misma pregunta: ¿qué ocurre si Bitcoin entra en un ciclo bajista prolongado?
Con esta publicación, la compañía intenta desactivar ese argumento.
No está afirmando que BTC no pueda caer. Está diciendo que puede resistir incluso si lo hace.
Y en un entorno donde el apalancamiento mal gestionado ha provocado quiebras históricas dentro del ecosistema cripto, esa diferenciación es fundamental.
La apuesta de Strategy no parece depender de que Bitcoin suba mañana. Depende de su capacidad para atravesar cualquier invierno.
La volatilidad es parte del juego. La supervivencia, en cambio, es una decisión estratégica.
-Mr. Market
