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Kraken cerró el ejercicio 2025 con resultados financieros sólidos y, al mismo tiempo, presentó un giro estratégico que va más allá de los números.
Bajo la conducción de Arjun Sethi, la compañía formalizó la evolución de su estructura operativa: Kraken deja de ser solo una plataforma de trading para posicionarse como parte de una organización financiera más amplia, articulada sobre una capa de infraestructura unificada llamada Payward.
La tesis es clara y replica un patrón común en las grandes compañías de plataforma: el crecimiento sostenible no se logra forzando a todos los usuarios a una única interfaz, sino construyendo una infraestructura compartida que permita coexistir múltiples productos especializados, mientras el valor se acumula a nivel sistémico.
Payward como núcleo operativo del ecosistema
Payward no funciona como una holding nominal, sino como el sistema operativo que impulsa a Kraken y a una familia creciente de plataformas. Esta capa unificada permite que cada producto se diseñe para un segmento específico de clientes, regímenes regulatorios y casos de uso distintos, compartiendo un mismo núcleo crítico: un pool global de liquidez, un motor único de riesgo y márgenes, un sistema centralizado de colateral y liquidación, y un marco común de cumplimiento normativo y licencias.
Sobre esta infraestructura ya operan, además de Kraken, NinjaTrader, CF Benchmarks, Breakout y xStocks, esta última enfocada en acciones tokenizadas. Kraken se mantiene como la marca insignia para clientes minoristas e institucionales, mientras que las comunicaciones estratégicas del ecosistema pasan a centralizarse en el dominio oficial de Payward.
Resultados financieros 2025: crecimiento con apalancamiento operativo
En términos financieros, el modelo comienza a reflejar escala. Los ingresos ajustados alcanzaron $2.200 millones, con un crecimiento interanual del 33%, impulsado por un desempeño equilibrado entre actividades de trading y negocios basados en activos.
El EBITDA ajustado totalizó $531 millones, un 26% más que en 2024, evidenciando el apalancamiento operativo que ofrece una infraestructura unificada.
El volumen total de transacciones llegó a $2 billones, con un incremento del 34%, mientras que los activos en plataforma ascendieron a $48.200 millones. Las cuentas con fondos crecieron un 50% interanual, hasta 5,7 millones, y los DARTs de futuros se dispararon un 119%, impulsados por la integración de NinjaTrader y Breakout.
Resiliencia operativa y hoja de ruta
El cuarto trimestre de 2025 puso a prueba la robustez del sistema. En un entorno de alta volatilidad, Payward generó $625 millones en ingresos ajustados y $84 millones en EBITDA, operando sin interrupciones durante el histórico periodo de liquidaciones de octubre. La ejecución, la gestión de riesgo y la liquidez respondieron según lo previsto.
De cara al futuro, la estrategia se apoya en tres vectores: ampliar el universo de activos negociables de forma nativa (acciones tokenizadas, FX, futuros y activos del mundo real), aumentar la productividad de los activos en plataforma mediante custodia, pagos y financiación, y expandirse globalmente sin replicar infraestructura.
El objetivo no es maximizar una métrica aislada, sino optimizar el throughput ajustado por riesgo a largo plazo. Los resultados de 2025 marcan apenas el inicio de ese modelo.
