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El carry trade es una estrategia financiera muy usada en los mercados globales por traders e instituciones.
Su lógica es sencilla, pero poderosa: se financia dinero en una moneda con tasas bajas y se invierte en otra con tasas más altas, buscando obtener un beneficio constante mientras el mercado permanece estable.
Cómo funciona el Carry Trade
El principio es simple: el inversor pide prestado en una moneda barata, la convierte en otra con mayores rendimientos y mantiene esa posición para ganar la diferencia de intereses, llamada «carry».
La ganancia solo se logra si el tipo de cambio entre las dos divisas se mantiene estable o se mueve a favor del inversor. Por ello, esta estrategia funciona mejor en mercados tranquilos, con baja volatilidad y confianza en la economía global.
El objetivo del carry trade es obtener ingresos recurrentes a través del diferencial de tasas. Esta estrategia es frecuentemente utilizada por los gestores como enfoque a largo plazo en mercados estables.
Asimismo, el carry trade impulsa las tendencias en los mercados de divisas y otros activos, elevando la liquidez y dirigiendo los flujos de capital hacia monedas o bonos que ofrezcan mayores rendimientos.
Cuándo tiene sentido aplicarlo
El carry trade rinde mejor, como ya hemos señalado, cuando los mercados son estables, las tasas de interés muestran diferencias claras y la volatilidad cambiaria es baja.
Y, también, y sobre todo, en periodos de miedo o crisis financiera, la estrategia se vuelve más atractiva ante otro tipo de inversiones convencionales: Bolsa, Criptomonedas etc.
El Yen y el Carry Trade hasta el 2025
Tradicionalmente, el yen japonés ha sido la moneda de financiación más popular en el carry trade debido a sus tasas históricamente bajas. Inversores tomaban préstamos en yenes casi sin costo y los convertían en dólares, dólares australianos o monedas de mercados emergentes con mayores intereses.
Sin embargo, recientemente el Banco de Japón ha subido su tasa de interés a 0,75 %, el nivel más alto en casi 30 años. Esta subida reduce la ventaja de financiarse en yenes, comprimiendo el diferencial de tasas que sostenía el carry trade tradicional.
El impacto directo es que muchos operadores han ajustado o cerrado posiciones basadas en yenes, y la estrategia clásica se vuelve menos rentable. Además, si el yen se aprecia tras estas subidas, las pérdidas por tipo de cambio pueden superar las ganancias por el carry. Esto obliga a los inversores a evaluar con mayor cuidado sus operaciones y a gestionar riesgos con más precisión.
Instrumentos más usados en el Carry Trade
Aunque el carry trade se identifica con divisas, también puede aplicarse en otros instrumentos. Los más comunes son:
- Forex: pares de monedas con diferencias de interés claras, como yen/dólar, dólar australiano/dólar estadounidense o monedas emergentes.
- Bonos: financiamiento barato para comprar bonos con cupones más altos.
- Derivados y futuros: permiten replicar la estrategia mediante contratos sobre tasas o divisas.
En todos los casos, el objetivo sigue siendo pagar poco por el dinero y obtener más al invertirlo.
Riesgos clave
El carry trade no está libre de riesgos:
- Riesgo de tipo de cambio: movimientos adversos de la moneda pueden borrar las ganancias.
- Riesgo de volatilidad: mercados inestables pueden forzar cierres rápidos.
- Riesgo de tasas de interés: cambios inesperados en la política monetaria, como los recientes del BoJ, pueden reducir o eliminar la rentabilidad esperada.
Conclusión
El carry trade sigue siendo una estrategia relevante en los mercados financieros, pero requiere gestión activa y atención al contexto macroeconómico.
Siempre fue y, probablemente, seguirá siendo el modelo a seguir, convencionalmente, de unas de las estrategias financieras más típicas desde hace décadas como valor Refugio por aversión al riesgo: y, por supuesto, mucho más utilizado este sistema para buscar rentabilidad en periodos convulsos por grandes crisis.
La subida reciente de tasas del Banco de Japón ha transformado la dinámica del yen como moneda de financiación barata, reduciendo la rentabilidad del carry trade clásico. Por eso, los traders y grandes inversores deberán actualizar esta estrategia, como por ejemplo la utilización, que ya se hacía para este cometido, del AUD/USD.
Es decisivo el comprender estos cambios, siendo clave para operar con éxito y minimizar riesgos en un entorno global cada vez más interconectado.
