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Una creciente coalición de empresas e inversores encabezada por Bitcoin for Corporations (BFC) anunció que ya superó los 1.000 firmantes en su oposición formal a una propuesta de MSCI que podría excluir a compañías con alta exposición a activos digitales de sus principales índices bursátiles globales.
La iniciativa reúne a actores de peso como Strategy (MSTR), la mayor empresa de tesorería de Bitcoin del mundo; Strive Asset Management (ASST), cofundada por Vivek Ramaswamy y uno de los mayores tenedores corporativos de BTC; y Metaplanet, la principal compañía japonesa con estrategia de tesorería basada en Bitcoin, además de cientos de inversores institucionales e individuales.
La propuesta de MSCI y el punto de fricción
El conflicto surge a partir de una propuesta de MSCI que plantea excluir de los MSCI Global Investable Market Indexes a aquellas compañías operativas listadas en bolsa cuyos activos digitales representen 50% o más del total del balance, siempre que su actividad principal sea clasificada como «digital asset treasury».
Según los firmantes, el aspecto más controvertido de la medida es que el criterio se aplicaría exclusivamente a los activos digitales, y no a empresas con balances altamente concentrados en otros activos como bienes raíces, commodities o efectivo, una práctica históricamente aceptada dentro de los índices.
Strategy: empresas operativas, no fondos de inversión
En su presentación formal ante MSCI, Strategy calificó la propuesta como «discriminatoria, arbitraria e impracticable». En la carta, firmada por su Executive Chairman Michael Saylor y el CEO Phong Le, la compañía sostuvo que las denominadas Digital Asset Treasury Companies son empresas operativas que utilizan Bitcoin como parte activa de su estrategia para generar valor a los accionistas, y no vehículos de inversión pasiva.
La empresa advirtió que redefinirlas como estructuras «tipo fondo» rompería con décadas de precedentes en la construcción de índices, donde la concentración de activos nunca fue motivo de exclusión.
Strive y el principio de neutralidad de los índices
Por su parte, Strive Asset Management envió una carta de siete páginas al CEO de MSCI, Henry Fernandez, en la que argumenta que la propuesta viola el principio de neutralidad de los índices, al introducir juicios subjetivos sobre estrategias de tesorería corporativa.
Strive, que posee más de 7.500 BTC, también alertó que la regla podría perjudicar a los mercados estadounidenses frente a otros mercados internacionales, debido a diferencias entre los estándares contables U.S. GAAP e IFRS.
Como alternativa, la firma sugirió crear variantes opcionales de índices que excluyan empresas con tesorerías en activos digitales, de forma similar a los filtros existentes para sectores como energía o tabaco.
Impacto potencial y pedido formal
De acuerdo con estimaciones de JPMorgan, una eventual exclusión de Strategy de los índices MSCI podría provocar hasta $2.800 millones en salidas pasivas, cifra que podría escalar hasta $8.800 millones si otros proveedores de índices adoptan criterios similares.
Ante este escenario, la coalición liderada por Bitcoin for Corporations solicitó formalmente a MSCI retirar la propuesta, mantener una definición operativa del negocio principal, respetar la neutralidad por clase de activo y abrir un proceso de diálogo con los participantes del mercado para revisar los criterios de clasificación.
