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Una de las gestoras con mejor rendimiento de Asia está ejecutando un cambio estratégico dentro del sector tecnológico. Kelly Chung, quien supervisa el Value Partners Asian Income Fund y el Asian Innovation Opportunities Fund, está aumentando exposición a compañías de inteligencia artificial en China, mientras reduce posiciones en Corea del Sur y Taiwán.
Su argumento central: mejores valuaciones, mayor potencial de crecimiento y un gasto en infraestructura de IA todavía muy por detrás del de Estados Unidos.
China ofrece el mejor equilibrio entre valuación y crecimiento
Según Chung, varias firmas chinas de IA siguen «bastante baratas» en comparación con el resto de Asia. Afirma que el gasto de capital en infraestructura tecnológica es todavía bajo y que existe un amplio margen para la expansión. Esa brecha frente a Estados Unidos convierte a China, en su visión, en un punto estratégico para capturar la próxima ola de crecimiento.
Desde agosto, la gestora ha reducido su exposición en Taiwán y Corea del Sur para incrementar posiciones en hyperscalers chinos listados en Hong Kong.
La rotación continuará en los próximos meses. En conjunto, sus dos fondos -con activos cercanos a $490 millones- superaron al menos al 98% de sus pares en el último año.
Rally desigual: Corea y Taiwán suben, China retrocede
El auge global de la inteligencia artificial generó movimientos dispares en Asia.
- En los últimos tres meses, el Kospi de Corea del Sur subió 21%, impulsado por SK Hynix, proveedor de Nvidia, cuyas acciones se duplicaron.
- El índice de referencia de Taiwán avanzó 9,2% en el mismo período.
- En contraste, el Hang Seng Tech Index cayó 4,8%, pese a concentrar a los mayores gastadores chinos en IA.
El HSTECH cotiza hoy a 18 veces ganancias futuras, por debajo de las 21 veces del Nasdaq-100. Las inversiones de los principales proveedores cloud chinos podrían subir 20% el próximo año, aunque seguirán representando apenas una décima parte del gasto de sus equivalentes estadounidenses, según estimaciones citadas por Bloomberg.
Posibles tomas de ganancias en Corea y Taiwán
Aunque Corea y Taiwán han registrado revisiones positivas en sus expectativas de ganancias, Chung advierte que gran parte del repunte se debe a una revaluación de múltiplos, más que a un fortalecimiento fundamental. Tras un año marcadamente alcista, algunos inversores podrían optar por tomar beneficios.
Cierre
Para la gestora, el próximo motor del rally de la IA no estará necesariamente en los mercados que más subieron, sino en aquellos con mayor espacio para crecer.
Con valuaciones más bajas y un gasto en infraestructura muy por expandirse, China se presenta como el candidato más atractivo para capturar la próxima fase del ciclo tecnológico asiático.
