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En 2025, mientras el S&P 500 disfruta uno de sus rallys más sólido de los últimos años, los metales preciosos están ganando por goleada.
Según The Kobeissi Letter, el oro y la plata han subido más de cuatro veces lo que el índice bursátil estadounidense ha avanzado en lo que va del año. Este comportamiento -inusual durante un mercado alcista- revela algo más profundo que simples flujos hacia refugios tradicionales.
Oro y plata superan a los activos de riesgo
El dato clave no es solo el rendimiento, sino cuándo se produce. Que el oro y la plata estén escalando en paralelo con las acciones implica una pérdida de confianza en las monedas fiduciarias. Tradicionalmente, los metales preciosos suben cuando los inversores huyen del riesgo, no cuando los mercados accionarios baten récords.
Sin embargo, el actual contexto de déficits fiscales crecientes, recortes de tasas en medio de la estanflación y gasto público sin control está cambiando las reglas. El mercado ya no ve en los activos de riesgo una cobertura frente a la inflación, sino en el valor tangible del oro y la escasez estructural de la plata.
El nuevo motor: la guerra de la IA
La narrativa de fondo va más allá de los déficits. El análisis de The Kobeissi Letter sugiere que estamos ante el inicio de una «guerra de la IA» entre EE. UU. y China. Los gobiernos, especialmente el estadounidense, estarían dispuestos a imprimir dinero y expandir el gasto para liderar la revolución tecnológica.
El resultado: más liquidez, más deuda y menos fe en el dólar. En ese escenario, los metales preciosos funcionan como termómetro del deterioro del sistema monetario global. No solo se están volviendo más valiosos: reflejan el colapso de la confianza en el dinero fiduciario.
