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La conversación dejó de ser «si» y pasó a ser «cómo». La tokenización -llevar instrumentos financieros tradicionales a registros en cadena- entró en la mesa chica de bancos, gestoras y cámaras de compensación.
El volumen on-chain de activos del mundo real (RWA), excluyendo stablecoins, ya ronda los USD 27-28 mil millones a inicios de septiembre de 2025, un salto difícil de ignorar para tesorerías corporativas y fondos.
Por qué ahora
El punto de inflexión vino por el lado del efectivo a corto plazo. El mercado de bonos del Tesoro tokenizados superó los USD 5.5–5.6 mil millones hacia abril de 2025, multiplicándose más de cinco veces desde 2024. El mayor impulso provino de fondos tokenizados de money market y T-bills que hoy se usan como gestión de liquidez institucional on-chain.
Casos concretos que mueven el tablero
- BlackRock: su USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), emitido en una blockchain pública con Securitize, debutó en marzo de 2024 y para marzo de 2025 ya había superado los USD 1.000 millones en TVL, liderando cuota en el segmento de Treasuries tokenizados.
- Franklin Templeton: el OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) de Franklin Templeton tokeniza sus participaciones en la red Stellar, ya funciona con soporte en múltiples blockchains y avanza en la obtención de autorizaciones regulatorias en Europa.
- Mercado de infraestructura: la DTCC completó el piloto Smart NAV para publicar y distribuir datos de valor liquidativo en múltiples cadenas, con participación de JPMorgan, Franklin Templeton y BNY.
- Banca y liquidez: en julio de 2025, Goldman Sachs y BNY Mellon lanzaron tokens vinculados a fondos de money market en la plataforma LiquidityDirect, orientados a eficiencia de colateral y suscripciones/redenciones institucionales.
Qué significa para un CEO o CFO
- Tesorería programable: acceso 24/7 a instrumentos de bajo riesgo, con liquidación casi inmediata y la posibilidad de usarlos como colateral on-chain sin necesidad de venderlos.
- Eficiencia operativa: los estándares de mercado empiezan a alinearse -datos de NAV on-chain vía DTCC, integración de canales bancarios- reduciendo fricción entre sistemas heredados y cadenas.
- Gestión de colateral y liquidez: redes bancarias como las de JPMorgan ya operan infraestructura para movilizar colateral tokenizado en repos y márgenes, acelerando ciclos de financiación.
Riesgos y hoja de ruta regulatoria
El avance es real, pero el despliegue seguirá una lógica compliance-first: KYC/AML, segregación de activos y custodia cualificada.
Singapur marca el paso con Project Guardian -depósitos tokenizados, FX y banca transaccional- priorizando interoperabilidad y estándares comunes entre bancos y gestores. Para América Latina y Europa, la clave será cómo estos marcos se traduzcan en pasaportes regulatorios locales.
Lo accionable para la mesa
- Política de tesorería: definir umbrales y contrapartes para MMFs/bonos tokenizados, con criterios de cadena, custodio y liquidez secundaria.
- Interoperabilidad de datos: exigir proveedores que publiquen NAV y eventos corporativos on-chain (con DTCC/Smart NAV como referencia).
- Pilotos con propósito: comenzar por cash management y colateral intradía, midiendo ahorro en tiempos y costos frente a la operativa tradicional.
- Gobernanza tecnológica: adoptar arquitectura «chain-agnostic» y evaluar riesgos operativos por red.
La tesis es simple: la tokenización dejó de ser promesa y empezó a reescribir procesos críticos -tesorería, colateral, datos oficiales de fondos-. Para quienes toman decisiones, el costo de no probar ya es más alto que el de ejecutar pilotos controlados.
